近期蓝筹股一改往昔的疲弱，大量增量资金鱼贯介入积极追捧,而小盘股指数回调领跌。为此，市场有关“二八”转换的风声再起。然而，市场是否真如人所愿？

    “现在言‘二八’风格转换为时尚早。”中信建投首席策略分析师陈祥生1月18日在接受《投资者报》记者采访时如此表示。

    估值差导致资金青睐蓝筹股

    近期以来蓝筹股表现相对稳定，包括建行、保利地产、中国联通以及钢铁、汽车等板块均有所表现，显示在经过前期较长时间的弱势运行之后，有部分资金再度回流到蓝筹股群体。而在金融地产股崛起的同时，许多小盘股也纷纷破位，中小板和创业板上的新股还出现大面积破发。

    对此，陈祥生告诉《投资者报》记者，之所以中小盘股受抛弃、蓝筹股受关注，是因为中小盘股普遍处于高估值水平，创业板上的小盘股大多市盈率在50倍以上，缺乏可靠的安全边际。弱市之下，资金必然以安全为主，谋求交易性机会。而地产、金融无疑是处于绝对低估的位置。

    他同时表示，当前市场运行的大背景是通胀下政策的趋紧，政策的变动，直接影响着市场流动性以及市场的信心；而多层次资本市场建设，促使了高估值中小盘股的回归。

    周期性行业将有一波行情

   “虽然目前很难给‘二八’风格转换下定义，但是今年将会有周期性行业推行的一波上涨行情，其中以机械、钢铁与化工等周期性行业股票将从中扮演重要角色。”陈祥生说。

    陈祥生同时表示，反之，创业板与中小板会有一波下跌行情。不过，其中业绩好的小盘股今年还是有不错表现，而业绩差的小盘股将会大幅回调。

    记者注意到，近期政策面不断有稳定周期股预期的信号出现，包括通胀高企情况下成品油正常调价对石化双雄未来盈利预期的改善；融资平台政策对于银行股未来拨备计提风险的释放。

    有券商认为，在成长股估值压力高企，且将面临业绩确认和限售股解禁的双重压力下，周期股的反弹动能正不断积蓄。虽然短期市场上行空间仍受流动性紧张所压制，但通胀预期背景下资金也很难大规模流出股市，因此市场下行空间有限，更可能在流动性的渐进式改善过程中逐步走强，周期股将是未来行情演进的主动力。

    而在操作策略上，陈祥生建议投资者，短期不宜加仓，目前投资机会不多，因为市场有加息预期。1月份CPI可能在基数和季节性物价上涨的推动下反弹，春节后加息的必要性仍存。所以建议投资者谨慎操作。

    值得一提的是，中国人民银行1月14 日宣布，从2011 年1 月20 日起，上调存款准备金率0.5 个百分点。对此，陈祥生表示，此次准备金率上调不改整体流动性充裕格局，因为市场早有预期，已经提前消化。