分析师认为，紧缩预期制约反弹力度和持续性

     在连续两个交易日跌穿２７００点后，昨日两市大盘迎来超跌反弹。沪指一路高开高走，并最终收复２７００点关口。截至收盘，沪指报收于２７０８．８１点，上涨１．１７％，成交６８１亿，深成指报收１１５９９．７点，上涨１．３４％。两市合计成交１１５４．７亿，较上一交易日量能有所萎缩。成交量创出自３１８６点调整以来的地量，显示节前市场人气清淡。

    昨日盘面再现个股普涨格局，两市合计仅１２０只Ａ股下跌。两市板块处于全部上涨状态，触摸屏概念、高铁概念等板块盘中再度活跃。船舶制造、水泥行业、电子器件、机械行业、物资外贸、供水供气等板块领涨，上涨幅度均在２％以上。

    紧缩预期制约反弹力度

    昨日两市大盘迎来超跌反弹，此次反弹的力度和持续性是否值得期待？

    西部证券方全安认为，由于受季节性和春节等因素的影响，一季度宏观经济依然面临着较大的通胀压力，

    紧缩政策的预期已经成为市场疲软的最重要因素。虽然央行已经连续两周停发央票，并采取定向逆回购操作，向银行间市场投放资金，以缓解节前市场资金面的紧张，但不能由此判定宏观调控会有所放松。在１月份信贷增长迅猛的情况下，市场对于未来货币紧缩的预期依然强烈。考虑到春节后资金回流、外汇占款、银行存款、到期资金等因素，央行在节后进一步加大紧缩力度的可能性仍然存在，包括加息、提高存款准备金率、出台差别存款准备金率等调控措施，这对Ａ股市场的运行将会产生较大压力。因此，在通胀预期没有明显缓解之前，大盘仍难以扭转弱势盘整格局。

    华讯投资陈晓慧认为，近期地产调控政策频出，越来越多的城市加入到了“限购令”行列。１月房市依旧不冷清，不排除后期还有更重磅的调控措施出台，因而地产银行只能是企稳，却难以充当市场主心骨。在大盘股的护盘之下，前期强势品种大幅补跌之后却有再次崛起，也说明目前市场上没有游资可炒作的热点，也可以说是热点难以成功切换。大盘想要真正走出一波像样行情的条件还不具备。从商业银行提高贷款利率、拆借利率也可看出目前市场流动性较为紧张。另一方面，超跌反弹无成交量的积极配合，多头难以持续发力。未来几个交易日股指有可能在２７５０～２６５０区间窄幅整理，直到政策面发生变化。预计大盘上涨的时间之窗最有可能在上市公司公布１季度业绩预告期间打开。

    华泰证券认为，在经过１月份的大幅调整杀跌之后，后市的技术性反弹有望出现，但在通胀压力较大，短期经济增速放缓以及货币收紧趋势仍然延续的背景下，市场难以产生整体的趋势性机会，反弹的力度与持续性都相对有限。

    立足中线优化仓位配置

    春节临近，投资者该如何操作？

    西部证券方全安认为，目前大盘正处于上下两难的阶段，一方面通胀压力制约着大盘的弹升空间，中小市值品种面临着较大的估值压力，权重蓝筹股缺乏资金面的支持难以走出有力的上攻行情，市场“二八”风格的转换还需要时间；另一方面，成交量持续萎缩，市场杀跌动力释放比较充分，“地量地价”预示着大盘基本接近底部区域，低位承接力量将不断增强。但总体而言，春节前市场仍缺乏明显的上涨机会，股指更多的是一次超跌反弹行情，反弹的高度相对有限。因此，建议投资者尽量回避短线炒作，立足中线优化仓位配置，逢低逐步加大高端装备制造、新能源、新材料、节能环保、煤炭以及有色行业的持仓比重。

    华讯投资陈晓慧认为，轻仓或空仓型激进投资者可适当把握盘中强势品种。比如严重超跌、大消费类、高

    送转、央企重组、新兴产业等品种。 

    华泰证券认为，大盘在回补前期缺口后有望迎来反弹机会，鉴于暂时还没有看到能够引起趋势性逆转的因素出现，在操作上仍然建议控制仓位在５成左右。投资机会以结构性机会为主，建议关注有成长性指标支撑的超跌蓝筹、被错杀后具备估值优越性的新经济行业公司以及年报行情期间的交易性机会。（陈志文）