研报 聚焦

    近期，银监会公布的２０１０年商业银行不良贷款数据显示银行贷款质量良好，不良贷款率和余额双双持续下降；此外，今年以来银行对公新发放贷款的定价水平绝大部分都在基准利率水平以上。对此，多家券商报告指出，未来银行业绩增长无忧，银行股防御价值可期。

    商业银行２０１０年不良贷款数据显示，全年商业银行资产质量保持向好趋势，不良贷款率和余额双降。截至２０１０年末，国内商业银行不良贷款率为１．１４％，较年初下降０．４４个百分点。而国内银行中股份制银行的不良资产状况更为优秀，从分类数据看，农村商业银行不良率为１．９５％，大型商业银行为１．３１％，城市商业银行为０．９１％，股份制银行仅０．７０％。

    银河证券指出，从最新的不良贷款数据来看，银行资产质量仍然保持良好，次级类贷款规模有所上升，但不良贷款余额仍保持下降趋势，拨备覆盖率进一步提高。维持对银行股的推荐评级，建议关注净息差弹性大的银行，包括招商、民生、中信和农行；同时，未来拨备压力更小的银行，如农行、华夏、南京也值得关注。

    而华创证券指出，在国内宏观经济平稳较快增长的大背景下，商业银行不良贷款率将会继续维持在较低的水平上，同时政府融资平台和房地产市场不会形成严重冲击，信贷成本因此能够维持低位，为业绩增长预留空间。

    兴业证券指出，上市银行一季度净息差超预期已经成为必然趋势。建议投资者关注高息差弹性的宁波银行、招商银行、浦发银行、华夏银行以及按揭贷款提价明显的深发展、光大银行、民生银行。

    东方证券也认为银行股已经跌无可跌，当前市场调整阶段银行股将表现出明显的防御价值。若上半年的货币收紧能够推动下半年ＣＰＩ回落，届时货币政策的放松和更加充裕的流动性将有望推动银行股实现２０％以上的绝对收益。个股上继续推荐招商银行、兴业银行和南京银行。(方 俊)