每经记者 郑步春

　　周二沪深股市横盘整日，除上市五家新股集体破发外，盘面实乏善可陈。大盘观望气氛较浓，抛压有所减少，但买盘同时也不旺，许多个股跌得精疲力尽，暂时无力续跌。可能新股破发给部分投资者以信心，因以往有不少底部案例对应着新股破发，这也确是事实。不过如今新股破发，和以往或不太一样，不必然意味着底部，因如今新股发行价极具“想象力”。

    这两年流动性十分泛滥，这原本是有点红利性质的，但因大扩容及大量解禁股解禁，使得这部分红利消失殆尽，或被一些“不相干的人”攫取，这包括利用新股发行一夜暴富的“创业投机者”。以昨日五破发新股为例，这五股使中签者损失很多，但没有对应的股民盈利，所以对股民而言，可认为钱是流入了“不相干者口袋”。显然，这样的玩法正当性是大有问题的，因一般投资者的输面极大。

    平心而论，任何股市均有一部分钱流入“不相干者”口袋，但问题是成熟股市的回报较大。另外，成熟市场流入“不相干者”口袋中的钱的总量和比例是有限的，而我们的市场却本末倒置，利益分配格局大成问题。即使是彩票市场也有基本道德底限，世界上任何彩票市场均有一部分钱流出，即不作为奖金，但正常的市场这个流出比例是有限的，并不会无限扩大，比如不可能90%的销售额流出，仅有10%的销售额作为大奖。换言之，如果存在这种彩票市场，那彩民还玩什么？这道理用在股市其实也是一样的。

    市场如今担心后续的加息等措施可能出台，当然这样的预期也有许多依据，如央票停发等。实际上在可见的未来，投资者应习惯于在此氛围中操作，进出的依据不一定要完全依赖这些信息。以笔者看来，如果看空机构大量增加，且减仓量达到一定的量，那么大盘就更容易见底，加息等紧缩方面因素需结合机构仓位来看。

    从当前情况看，一部分机构似乎开始转向悲观，但这也仅是第一步。看空不做空等于零，接下来得等这部分机构减仓。笔者认为该过程或许极为磨人，甚至可能长达两、三个月之久。

    操作方面，因周四将公布CPI等数据，所以目前手中已有许多筹码的投资者最好还是等等再说，不必因新股破发就急着将余下子弹打光。至于仓位较轻的投资者，或许可挑些短期内跌幅过大的二线蓝筹股试试盘感。沪综指在2650点一带有个缺口，一般来说，该缺口或会呈现出一定抵抗。中线走势方面，当然最重要的还是看这几月的CPI。从商品期货市场看，笔者暂时还看不到物价方面的乐观因素。

    等上述不确定因素相对明朗一些时，估计已到了春天，彼时若无新的看空因素，大盘霉运或才到头。