现在网消息 A股市场似乎一直在等待央行的动作。12月13日，央行上调存款准备金率，其后A股市场曾经出现放量上涨，市场人士当时普遍认为年内“利空出尽”的可能性比较大。但接下来，沪深股市出现连续两周的缩量下跌。
　　每周五市场都会传出或将加息的消息，股市也习惯性地跳水。投资者就像上世纪苏文茂老先生著名的单口相声《扔靴子》中的老头一样，等待着第二只靴子落地。
　　当年内只剩下最后一周，人们加息预期普遍减弱时，加息的“靴子”却意外落下。

　　不能认为利空出尽

　　业内人士表示，央行此次上调利率在时间点的选择上较为巧妙，由于加息意在控制国内的通胀压力，对股市的冲击有待观察。不能简单地认为就是靴子落地，股市的利空出尽。
　　央行货币政策委员会委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵指出，“在美元、欧元、日元等国际主要货币利率接近零、人民币升值预期较强的情况下，加息很可能吸引‘热钱’流入。这次加息时点选择非常好。欧美国家正逢圣诞假期，股市休市、居民放假，资金调动不便，不利于‘热钱’流入。”
　　联讯证券首席经济学家文国庆相对悲观。他认为，本轮紧缩力度很大，时间不少于5个月，股市还会顺流而下。
　　五矿证券首席经济学家兼研究所所长刘德忠认为，此时加息，也从另外一个方面反应预计12月CPI回落不明显，通胀压力依然较大。A股市场近段时期走弱基本提前消化利空，本周市场不会因为此次加息而有较大调整，相反，大盘反弹会因靴子落地而展开。

　　周期性板块受影响较大

　　国都证券研究所所长许维鸿表示，央行此次加息是针对通胀。他表示，加息会对经济产生一定影响，央企利润压缩，股市也会下跌，周期性板块影响较大。
　　东吴证券研究所所长助理寇建勋表示，加息主要目的是防范通胀，最近天气变冷，物价上涨压力大，管理层主动调控，保证两节物价平稳。加息对资本市场有不利影响，特别是对以地产为代表的资金密集型行业，不过市场对加息有所预期，市场调整空间有限，投资者可在周初调整中买入年报预增个股。
　　国泰君安金融业分析师伍永刚分析认为，此次央行对称加息，综合各方面考虑，对于银行盈利的影响是偏正面的。不过他认为，周一银行股并不一定会因此而上涨，因为涉及的因素较多，加息对于房地产业上市公司肯定是负面影响，这可能对银行股股价有所拖累。

　　本报记者 邹平

　　◇研报精选

　　民生证券：明年市场回报将达35%

　　2011年，政策着力点将落实在控通胀、稳增长、促转型三个层面上，预计宏观经济将呈现通胀回落、经济回稳、转型加速的特征。随着宏观经济见底、通胀压力释放预期的逐渐明确，压制市场估值的力量将明显减轻，市场有望迎来一轮趋势性的行情，整体估值中枢全面上移。
　　预计2011年上证综指的波动区间为2800-4300点，合理的估值中枢是4000点，对应的市盈率为19倍。我们认为，明年一季度投资者预期将会有明显好转，压制全市场估值的因素也将得到解除，指数迎来估值中枢全面上移的局面，蓝筹股实现价值回归。下半年随着经济转型的加速，市场热点有望再次转向转型受益行业。根据上述测算，我们认为2011年A股市场回报率将达到35%左右，其中估值贡献12%，业绩增长贡献20%，股息回报贡献2.4%。
　　我们认为，投资机会将主要集中于从低估蓝筹的价值回归到新经济的确定性成长板块。一季度，随着不确定因素的逐步释放，大盘估值的压制力量将明显减轻，前期低估的银行、保险、房地产、水泥、采掘行业有望将迎来估值修复的反弹行情。而行业景气持续向好的航空运输、黄金和信息设备与服务板块，受益于传统制造业升级的机械制造业和新经济下的新兴产业子行业将享有业绩的确定性高成长，投资机遇贯穿全年。
　　随着宏观经济见底、通胀回落的预期逐渐明朗，压制大盘估值的力量将明显减轻，一季度市场有望迎来整体估值中枢的上移，看好业绩增长确定性大，估值优势显著的金融服务、水泥、采掘和地产板块。

　　民生证券研究所

　　中金：明年银行板块至少上涨20%
　　中金公司近日发布研报表示，银行股目前处于底部，2011年银行板块存在至少20%的绝对涨幅。
　　中金公司预计明年上半年四大监管工具的定稿亦将正式发布，2011年春节后如果通胀环比增速放缓趋势确立，那么银行股面临重估机会。中金认为2011年银行板块存在至少20%的绝对收益空间，首选农业银行、华夏银行、招商银行、民生银行，H股首选民生银行、中信银行。

　　本报综合

　　国海富兰克林朱国庆：
　　中长期投资最信赖消费和新兴产业

　　对于2011年的行情，国富潜力基金基金经理兼权益类投资总监朱国庆认为，明年上半年的市场情况会比较复杂，主要是因为通胀的走势和政府应对通胀所采取的政策措施具有很大的不确定性，到了明年下半年，市场行情可能会偏乐观。
　　朱国庆认为，投资的关键是选到那些真正具有核心竞争力能够做强做大的公司，而那些分布在消费行业和新兴产业的中小盘个股，代表了国家产业结构转型的大方向，长远来看机会更大。朱国庆表示，这些中小盘个股，在一两年前开始募集资金，其募投项目在明后年将产生业绩，推动公司业绩增长；而这些公司很多都筹集了超大规模的超募资金，如果这部分资金用得好，其投资项目则可能带来超预期的业绩增长。这其中具有核心竞争力且能专注于主业发展的公司将在未来几年迎来业绩爆发性增长。本报记者 邹平