编者按：转眼已是１２月中旬，又到了机构密集发布年度投资策略报告的时间。毋庸置疑，机构整体投资收益肯定要高于散户，因为券商、基金的投研能力和普通股民不可相提并论。让我们将目光锁定，了解他们的思路，关注他们的判断，分享他们的经验，聆听他们的建议，让“冬播”更为有效，也期待来年的“丰收”。

　　深圳特区报讯（记者 王欣）申银万国证券昨天推出的《２０１１年中国经济报告》提出，明年经济环境和政策的突破将推动转型深化，中国经济将呈现高增长、高通胀的格局，汇率、利率、准备金率“三率”齐升的可能性很大。

　　经济环境面临三大变化

　　申万宏观经济研究员李慧勇、孟祥娟提出，“十二五”将进入转型中期，经济环境和政策的突破将推动转型深化。预计经济政策环境的核心变化将体现在三个方面：１、劳动力价格将明显提高，既是受供求的影响，也是受政策的推动；２、节能减排要求将进一步提高，既是资源环境约束增强、国际压力加大使然，也受到“十一五”节能减排目标完成的激励；３、进一步加速经济均等化。“十二五”规划建议首次把“顺应各族人民过上更好生活新期待”作为制定“十二五”规划的指导思想之一，可以预期，未来经济均等化将有实质推进，这主要体现在加大对落后地区扶持力度、加快城镇化和进一步完善公共服务体系。

　　带来六大增长主题

　　三大核心变化将推升六大增长主题：

　　１、制造创新——劳动力成本提升将推动企业提高效率、推动产业升级和产业转移；

　　２、装备制造——产业升级将提升装备需求，装备制造的亮点是高端装备和装备国产化；

　　３、节能环保——节能减排要求提高利好新能源新材料，也带来脱销、污水处理、ＣＤＭ等需求；

　　４、生产服务——随着劳动力成本的提高和专业分工的细化，以金融、保险、物流、营销、设计、渠道等为代表的生产型服务业将迎来大发展；

　　５、消费——“十二五”规划纲要建议明确把“居民消费率上升”作为经济结构调整的重要目标；并通过收入分配改革来提高居民可支配收入，居民消费率提升可期；消费的亮点：基本保障性消费；升级型消费；

　　６、“新西兰”——以新疆、西藏为代表的欠发达地区将迎来大发展。

　　货币政策将三率齐升

　　申万认为，２０１１年中国经济将呈现高增长、高通胀的格局。经济增长面临的主要风险来自外需萎缩和国内房地产投资增速的回落。经济增长的主要推动力来自转型性投资。

　　短期的逆周期调控和中长期的结构转型构成完整的宏观政策图景。申万预计，货币政策将发挥总量调控的作用，２０１１年适度从紧，三率（汇率、利率、准备金率）齐升可能性很大。预计２０１１年Ｍ２增长１６％，利率提升１－２次，汇率升值５％左右。财政政策将主要发挥结构调控作用，通过增支和减税来推动转型。