三大变数笼罩A股市场

晨报记者 张佳昺

　　上，最高不过2904.97点；下，最低不过2758.92点。整整17个交易日中，上证指数就在这狭窄的146.05点区间内震荡，而且更多的时间是在2800点到2900点这不过100点的狭小区间内徘徊。

　　股市久盘之后，终究是要突破的。只不过向上还是向下突破，仍是一个未知数，因什么样的契机而突破，同样也是一个谜团。总体来看，目前后市的走向存在多个变数。变数一：

　　中小盘股能否撑住

　　权重股充当定海神针，中小盘股人气减退。在经历了11月12日至17日的连续下跌之后，A股就进入了这样的一个格局。11月17日迄今，代表权重股表现的中证100指数微跌1.48%，17个交易日中震幅不过区区5.52%。与此同时，中小盘股尚算活跃，代表中小盘股的中证500指数同期震幅至少有9.64%，并在大跌之后一度有一波不小的反弹，不过伴随11月30日的一根大阴线，再度进入了慢跌格局。

　　昨日，中证500指数一根下跌2.07%的中阴线跌破了50日均线，使得中小盘股后市的局面有点悬。自10月以来，50日均线是中小盘股上升过程中的重要支撑位，10月18的“假摔”是如此，11月17日最后一跌也是如此，11月30日大跌中的极端低值也是如此。然而，近期小时图上一个高点低于一个高点的走势，加上昨日50日均线的失守，使得中小盘股的走势已很难看。若中小盘股破位下跌，无疑将使本就脆弱的A股整体重心下移。变数二：

　　第三轮量化宽松会否推出

　　美联储搞“量化宽松”上了瘾，前不久刚刚推出第二轮量化宽松救市政策（QE2），近期又放言若经济还无起色则要启动第三轮量化宽松救市政策（QE3）。

　　QE2启动时，全球市场通胀预期骤起，包括黄金、有色金属、债券、股市在内的多个市场都出现大幅波动，这自然使得市场对于QE3的炒作也不亦乐乎。虽然QE3还八字没有一撇，但是仅仅是可能推出的消息都曾推动12月7日港股大涨以及A股抗通胀板块的发力。

　　暂时来看，QE3的炒作依然不成气候。重要的观测指标10年期美债收益率近期不跌反涨，本周截至 12月 8日便已经大涨7.26%，报收3.236厘，全然不如此前QE2推出时10年期美债收益率从2.8厘左右大跌至2.34厘左右的激进反应；而反映通胀预期的通胀保护债券指数基金（TIPS）本周也出现大跌，目前价位已经回到QE2推出前的水平。可见，QE3并未成为主导近期国际主流市场的主旋律。

　　不过，计划赶不上变化。若美国经济继续疲软，那么QE3随时可能真的提上议事日程，届时抗通胀板块自然有望再度获益。作为二线蓝筹股的中坚力量，有色金属和采掘若能受益于QE3而大涨，自然也能影响到A股整体打破箱体格局。变数三：

　　再次加息会否传言成真

　　近期，市场内关于加息的小道消息又是满天飞。而不少券商也纷纷发布研究报告，认为年内必然要加息一次，本周3年期央票的暂停发行，也让市场对管理层新的调控政策出台有了预期，再加上CPI即将公布，若数据偏高自然将进一步增强市场对加息的预期。

　　其实，目前加息已经成为市场共识，只不过是何时加，加息多少存在分歧。不过，对股市而言，最折磨人的恰恰是这个不确定性。若央行再次提高准备金率，那自然可以将加息的步伐稍微延后，A股就会作出正面反应，进而有向上突破上轨的可能；若迅速加息，短期对A股自然是一种打击，尤其是首当其冲的银行、地产业，这就将使市场向下突破。

　　若调控政策迟迟不来，那么市场只能跟着数据走，跟着官员的朦胧表态走，不上不下的格局或许还将继续下去。