周贵银

　　对于趋势的判断，只需要一个理由就足够了。现在国家在收缩流动性，为什么要收缩呢？因为钱太多了，钱太多了只靠货币政策就能达到调控目的吗？不能，既然不能该怎么办呢？要想办法泄洪或者疏导，要疏导到哪里去呢？股市是最好的场所，这样既可以增加直接融资比例减少银行负担，又可以减轻物价的调控难度，一举两得。基于以上判断，股市下跌正在构成建仓良机，而现在就是明年行情的播种期。以上也是笔者最近博客中反复提到的观点。

　　周二的表现似乎在向我们表明，场外资金终于按耐不住了并开始抄底进场。其实，仔细思考一下，市场之所以在有吸引力的点位变得犹豫不前，一是市场在观察，二是没有先头资金做出赚钱效用。股市是永远买涨不买跌的，只有真正的先知先觉资金开始逐步入场之后，市场才会效仿。周二的市场市场表现应该标志着资金开始进场了，而且选择的标的依然是创业板。

　　我们对行情作出判断的时候首先需要思考的是中期趋势，而考虑中期趋势需要假以中期的依据，而最有利的中期依据就是国家大力发展创业板的意图。市场担心的只是货币政策而已。但是我们可能忽略了一个问题，那就是这次货币政策只是针对物价并非针对经济过热。而调控物价对于股市是有利的，对于经济发展也是有利的。客观上，这次货币政策的调整可能会促使多余的资金进入股市，因为房地产和基础消费品流通环节是目前管理层监控的重点。

　　如今市场预期在逐渐落地。比如明年的货币政策在中央政治局中得到了揭示，明年上半年尤其是第一季度的信贷政策偏紧也基本上予以确认，而市场非常关注的美日韩军演所造成的不良影响在逐渐的淡化。市场害怕的不是利空，害怕的是没有预期的时候突然来个利空。如今我们能想到的上调存款准备金率、加息以及行政性的信贷窗口指导都在预期之中。而且，即使近期加息也会对股市会构成中长期利好。因为谁都知道，加息也只是针对物价上涨过快的对冲，并非以抑制经济过热为目的的提高企业使用资金的成本。

　　另外，时至年关，券商等预测机构都纷纷发表了自己的年度投资策略。多数机构预测区间都落在2600点至4000点之间。这明显是一个震荡的走势预测，而且是对明年走势偏乐观的预测。在过去预测中，券商的预测多数都是有失偏颇的，但是以往预测都是对极端趋势的预测出现较大误差，比如2007年的6000点极端位置和2008年的1664点的极端位置，但是对于震荡行情的预测，却有其客观性和参照性。如果出现误差的话，说不定就出现在2600点的低点位置难以到达吧。

　　近期人民币升值压力还在继续，如果加息预期强烈的话，热钱流进是不可避免的。而且，不要忽略这样的事实，那就是央行收缩走的流动性并不会直接抽走股市的资金，但是热钱进来之后进入股市的可能性很大。

　　综上所述，当前股市并不具备系统性风险，最差也是一个震荡行情。因此，在指数出现震荡的时候恰恰是投资者认真选股从容建仓的时刻，而且中国股市一向存在冬播、夏收的规律。而从建仓方向上来看，应该说是稳健和激进两相宜，因为金融地产为代表的权重股以及创业板为代表的新兴产业在技术上都构成了较好的买点。