昨日是11月最后一个交易日，然而A股却以放量震荡收官，给12月行情蒙上了阴影。上证指数昨日盘中一度大跌106点，跌破2800点关口。最终股指下跌46.18点，收于2820.18点，跌幅1.61%。暴跌背后，究竟发生了什么事情，引发暴跌的原因是什么，后市又将如何演变？

　　昨日早盘，市场还一度走出温和反弹行情，然而随着中石油掉头向下，大盘的暴跌也就此拉开序幕。到午间收盘时，上证指数已经下跌87点。而下午开盘后，股指进一步下挫，最大跌幅达到3.7%。

　　紧缩担忧加重机构集体看空

　　其实，近期机构对市场最主要的担忧，还是来自管理层未来可能出台更为严厉的紧缩政策。昨日，有传闻显示，北京的基金内部交流，预期未来管理层会以更为严厉的政策来调控通胀。而从货币政策来看，将由“适度宽松”到“恢复正常”到“适度从紧”。“这个口径的处理，严重影响到了市场情绪，说白了还是对紧缩的担心。”某基金内部人士表示。

　　正是在这样的预期下，各大机构目前对市场的谨慎态度也是空前的一致。上周，国信证券发布报告，预计本周再次加息的可能性很高。而中金公司也发布报告称，当前对于股市的不利因素要略大于有利因素，政策进一步收紧的概率较大。目前的政策调整还远未到位，因此难言股市已经对此充分预期。此外，年底前信贷资金压力将显著增大，而中长期企业贷款和居民信贷增速已开始显著下降，对于未来经济的影响不容忽视，A股存在着进一步调整的需求。

　　年线保卫战散户很受伤

　　本轮行情调整以来，上证指数累计跌幅已达13.4%。而昨日，上证指数盘中再创新低后，所谓年线保卫战几乎已经以失败告终。那么，谁在保卫战中最受伤？

　　中国证券登记结算公司公布的上周股票账户统计情况来看，上周末持仓A股账户达到5507.88万户，创下了10月份以来的最高记录。持仓账户的持续增加，表明股市越是下跌，散户进入越踊跃，散户才是年线保卫战的主力军。而昨日的大跌，也使得散户成为此次年线保卫战的最大受害群体。

　　下跌空间还有多大？

　　就股指期货市场而言，一直都对A股市场起到引领趋势的作用。本周一，以中证期货席位为代表的空头部队一度增仓空单580手，这也给昨日大盘的大震荡埋下伏笔。就昨日来看，多数期货公司席位纷纷大幅减少空单持仓，这或许正是昨日大盘尾市回升的原因。但分析人士指出，中证期货仅仅减少了124手空单，仍持有4088手空单，这表明期指空头看空市场的总体思路仍然没有改变。

　　不过，昨日上证指数一度跌破2800点后，再次创下近期下跌新低，因此大盘再深跌的空间可能并不会很大。因此，期指空方才没有进一步加仓空单。就后市而言，分析人士认为，大盘继续维持弱势调整的可能性很大，因此投资者在操作上，依然应该以逢高减仓为主。