本报记者田超
　　央行在短时间内加息，并再次提高准备金率。高通胀压力下，货币紧缩的趋势明显，而负面影响最深的就是地产、银行等行业，它们占据Ａ股市场的权重极大，使大盘向上压力重重。而每当股市不振时，中小盘股以及非周期类股票往往会成为资金追逐的热点，给沉闷的大盘带来一丝亮色。
　　信贷收缩影响大蓝筹
　　本月１９日央行决定，从１１月２９日起上调存款准备金率０．５个百分点。这是年内央行第五次上调存款准备金率。经过本次上调，我国金融机构存款准备金率将达１８％，再次创下历史新高。从１０月１９日央行加息至本月１９日，短短一个月内央行通过加息和两次上调存款准备金率进行宏观调控，这表明目前货币政策在持续收紧。
　　地产板块目前虽然处于低估值水平，但是其发展的黄金时期业已成为历史，在短时间内不可能会看到国家放松对房地产的调控。从央行１１日公布的１０月份金融数据来看，截至今年１０月末，国内银行业金融机构新增人民币贷款已达６．９１万亿，据全年７．５万亿的目标只差６０００亿元，商业银行信贷指标基本完成，到年底这段时间地产开发商贷款将会受到很大限制，而且资本市场融资并未开放，这给房地产业的融资造成极大困难。而近期央行的加息、上调存款准备金率等措施从总量上回收资金流动性，对于房地产板块而言更是巨大的利空。除此之外，央行年内二次加息呼之欲出，连续的加息必然会使楼市需求降低，同样不利于地产板块的估值修复。
　　目前银行板块虽然估值较低，央行连续上调存款准备金率将导致银行息差收入减少，利润也随之减少，而且信贷收缩政策会大大压缩商业银行的贷款规模，由于目前我国银行获利的主要渠道是信贷利差，因此货币紧缩对银行股的走势同样产生不利影响。
　　货币收缩政策将对银行和地产板块产生负面影响，而银行、地产股在Ａ股市场中一直扮演着大蓝筹的角色，所占权重也极大，货币政策的收紧将对这两个蓝筹板块造成巨大的压力，同样也将会使大盘承压甚重。
　　
　　创新型小盘股有望继续笑傲股市
　　在大盘蓝筹承压走弱的形势下，具有高成长性的中小盘股或将获得有利机会，继续在震荡市中绽放光彩。
　　面对货币政策的不断紧缩，市场上流动资金大量缩水，加之权重板块的前景并不乐观，市场炒作资金需要找到风险小且发展前景明朗的板块避险。从近日股市表现来看，显然炒作资金更倾向于投资中小盘股。中小盘股并不受当前货币以及价格调控政策的影响，而且行业景气持续回升，是市场资金面临通胀管制等利空政策时的绝佳消化渠道。
　　从成长性来看，创新型中小盘股不管从近期还是远期来看都是政府将大力扶持的重点行业，而且将近年末，此类中小盘股的年报成长性远远高于大盘蓝筹股，这将使该板块备受基金私募的追捧。最重要的是到明年春季，占据Ａ股市场一半以上比重的中小板和创业板股将有大比例送股的可能性，这必然会吸引大量资金流入。
　　当前我国经济政策对新兴产业的扶持力度越来越大，“十二五”规划的制定给创新型新兴产业的发展提供了良好的契机。日前发改委有关负责人回应媒体称，将进一步创新财税金融支持方式，尤其在税收激励政策方面，形成普惠性激励社会资源发展战略性新兴产业的政策手段；在１６日的高交会上，工信部副部长奚国华亦表示，目前中国出台新兴产业政策正当时，工信部将积极联合其他各部委促进新兴产业的大力发展。以上种种迹象都表明创新性新兴产业面临着巨大的发展机遇，该板块在后市必然表现突出、值得期待。
　　
　　热点依然不灭，但交易难度加大
　　由于近期连续出台的货币紧缩政策，使Ａ股市场面临重重压力，空方占据优势，市场的做多信心受到严重打击，大盘近日来的震荡调整导致大部分投资者信心迷失。技术上来说，深指从１１月１０日跌破５日线开始，相继又跌破了２０日线和６０日线，年线岌岌可危。在这种震荡整理的背景之下，Ａ股市场的操作难度变大。
　　与此同时，市场对于热点的炒作热情依然不减，尽管上周Ａ股市场延续跌势，金融、地产等大盘蓝筹股继续走弱，煤炭、有色金属等资源股更是经历严寒，但是传媒、食品饮料、电子等板块却表现抢眼，创业板个股更是大放光彩创出新高。由此可见当前市场依然存在结构性机会，中小板和创业板在后市或将继续保持良好势头。
　　但是投资者也要看到，目前中小板和创业板估值处于高水平，许多个股短期涨幅惊人，并且许多个股隐藏着巨大的大小非抛售压力。近来证券市场的种种违规行为也显示出这些上市公司的良莠不齐，其中隐含着巨大的的市场风险，把握结构性的投资机会操作难度颇大。因此，目前的市场形势下并不适合普通投资者重仓参与。