投资类公司可以多元化发展，但目前没能够得到市场的共识
　　　A股市场中，投资类公司经常被很多人认为这是上市公司“不务正业”。事实上，上市公司“炒股”也是把双刃剑。
　　上海睿信投资董事长李振宁在接受第一财经日报《财商》采访时认为，投资类公司当前尚未得到市场的认同，价值容易出现低估，但这类公司具有杠杆效应，一旦进入牛市，杠杆效应将成为其股价上涨的加速器。
　　《财商》：对于投资类的上市公司，很多人认为这是上市公司“不务正业”，你怎么看？
　　李振宁：这跟A股市场发展尚不成熟有关系。传统的投资者都认为，上市公司就应该只做一个主业，更专一在某个行业就会获得更好的业绩。而从卖方机构的角度，现在大多数研究员也都是按照行业进行分割的，一般只专注于自己研究的行业跟领域，因此，一个服装行业的分析师，面对一个既有服装业务，又有地产、金融投资的业务公司的时候，会认为这样的公司“不务正业”，给估值也会出现问题，所以这类公司往往容易出现价值低估。
　　但在我看来，这种观点是错误的，上市公司为什么不能多元化发展？基金做投资的时候讲究均衡配置，一只基金往往配置超过10个公司的股票，如果基金经理对10个公司都能研究好作出投资决定，为什么有实业经验的上市公司反倒不行呢？我认为，只要是用合适的人和团队，上市公司做投资也没什么不可以的，反而对一些传统行业或者周期性行业的上市公司来说，多元化发展还可以平衡风险。
　　《财商》：你在投资中也比较青睐参股金融，包括参股券商类的股票，你投资这类公司的逻辑是什么？
　　李振宁：参股金融公司的弹性往往更大，比如参股券商，这类公司主营业绩贡献相对较小，券商投资收益占比较大使得公司的业绩受到资本市场的影响较大。
　　同时，这里面有个实现利润的问题，比如一家上市公司，如果它持有的金融股特别多，随便卖一点，当期的利润就非常高了。而且，由于这些公司投资的一般都是原始股，获利会非常丰厚。
　　在牛市中，这类股票弹性非常大，股票市场价格如果大幅上涨，对于持有上市公司股权并以可供出售金融资产核算的公司而言，净资产会重估，对现有股价形成安全边际支撑，如果上市公司持有的股权以市值重估能够接近市价，而公司的主业或其他业务还有空间，那么持有的金融资产就会成为其股价上升的催化剂。但是在股市下跌的时候，它们由于投资了很多上市公司，这些标的下跌对它们也会产生反作用，这就相当于有杠杆作用。
　　《财商》：对这类公司如何选择？又该如何进行估值？
　　李振宁：参股金融的公司，主要要看参股或者投资的项目的表现，标的表现与公司表现直接挂钩。另外，还要看其参股的比例的大小。同时，对投资类上市公司的选择的时候，也要判断其投资能力是否可靠。这就要考察公司过往的投资案例，以及是否有专门的团队负责。
　　估值上，首先要看上市公司投资的项目，计算出这个项目的市值与公司股本之间的关系，这个项目值多少钱，金融资产可以按照其市值进行评估，有时候会有折价。然后再将其主业的部分分别进行估值，最后叠加与目前的价格作对比，看究竟是高估还是低估。但是，由于这类公司目前没能够得到市场的共识，所以在投资的时候也会在估值方面打一些折扣。
　　《财商》：A股上市公司会不会出现未来的伯克希尔?哈撒韦公司？
　　李振宁：这个很难说。现在有些上市公司也在往这个方向努力，有的上市公司已经有上百亿的金融资产，而且有单独的投资管理团队，但会发展成什么样，还得（经）时间的考验。另外，国内的上市公司更多是参与一级市场的股权投资，也会有一些二级市场的定向增发，与伯克希尔?哈撒韦公司不一样，巴菲特更多是做二级市场投资。
　　《财商》：参股金融的公司现在是否具备投资机会？
　　李振宁：这类股票已经具有投资价值。现在银行、保险、券商这些股票的价格都处在非常低的位置，而且股市也处在慢慢复苏的过程中，现在不失为一个介入的时机。