□ 潘 清

　　央行意外宣布上调人民币存贷款基准利率后的首个交易日，沪深股市不跌反涨，成功消化加息因素、并创出3041点反弹新高后，周四大盘在经济数据的压力下，出现了下跌。截至收盘，沪指报2983.53点，跌20.42点，跌幅0.68%，成交2083亿元;周五截止收盘，沪指报2975.24点，跌8.29点，跌幅0.28％，成交1972亿元，市场人士普遍认为，作为周期性政策的加息会给股市带来结构性的影响，但市场震荡向上的整体格局不会因此而改变。

　　“市场对加息早有预料，但在时间上则有些超出预期。”上投摩根大盘蓝筹基金拟任基金经理罗建辉表示。这或许是机构和普通投资者看待此次加息的普遍心态。

　　对于率先走出金融危机阴影的中国而言，通胀压力的不断增大使加息本在“情理之中”。

　　“意料之外”也属实情。因为就在消息宣布前的几个小时，上证综指刚刚在经历一波持续反弹后成功站上３０００点重要心理关口。而当天市场出现的惜售心态，也表明投资者对于加息并无足够的心理准备。

　　尽管如此，对于突如其来的加息，投资者似乎显得并不悲观。机构普遍认为，市场短期或受影响，但长期震荡上行趋势不会改变。东方证券则对加息首日的市场走向作出了“低开高走”的预测。

　　２０日Ａ股市场的表现印证了机构的上述判断。当天沪深股市大幅低开，深证成指跌幅一度超过２．８％。但随后两市开始震荡回升，早盘更双双“翻红”。午后沪指围绕前一交易日收盘点位反复震荡，并最终成功守住红盘，３００３．９５点的收盘点位较前一交易日微涨０．０７％。深证成指则报收于１３１３０．０１点，涨幅达到１．２３％。

　　天相投资顾问有限公司首席策略分析师仇彦英认为，此次加息的主要目的是应对通胀、平抑资产价格。与此前市场预期的“不对称加息”相比，贷款利率与存款利率同步上调，表明中国政府对于经济复苏依然充满信心，这缓解了投资者对于经济“二次探底”的担忧。

　　与此同时，虽然加息确实会在一定程度上影响到股市的资金供应，但在楼市调控不断升级、各地纷纷出台“限购令”的背景下，购房资金的蜂拥入市在很大程度上抵消了这种不利影响。

　　另一方面，近期人民币汇率持续走高，９月对美元汇率中间价一度连续８个交易日创下汇改以来新高，１０月１５日又以６．６４９７再度改写新高纪录。押注人民币升值的国际热钱，也会对加息利空形成对冲。

　　不过市场人士认为，在整体影响有限的同时，加息仍然会给Ａ股带来结构性的变化。能源、有色金属、钢铁等权重板块将因此受到负面影响，房地产等资金密集型行业也会受累于成本的上升。而金融保险等板块则会从加息中受益，并可能成为稳定甚至提升市场整体估值的重要力量。

　　值得注意的是，此次加息令市场作出了中国将步入“升息通道”的判断。德意志银行１９日晚间发布的报告预测，中国央行近三年来首次重启加息后，预计未来１２月还将两度加息，每次幅度为０．２５个百分点。市场人士认为，利率变化对Ａ股市场的实质性影响，将随着政策效应的不断累积而逐步显现。

　　市场人士表示，面对来自资金面、政策面的诸多不确定因素，投资者心态会趋于谨慎，“稳”字当头无疑将成为未来投资Ａ股市场的第一要诀。