人民币对美元汇率中间价13日升破6.67，创汇改以来新高。强烈的人民币升值预期下，近期持续走高的地产板块昨日再度全面爆发，以3.84%的涨幅领涨两市，并推动沪综指创出近5个半月来新高。

    从盘面看，地产龙头股的表现十分抢眼。其中保利地产大涨9.97%、招商地产上涨9.53%、万科A涨6.82%。

    分析人士称，人民币升值预期升温、“纸币盛宴”来临，再加之政策调控已然“靴子落地”，在众多利好中，地产股有望持续上演修复性行情。但有关房地产的政策利空并未出尽，投资者在操作该板块时仍应谨慎。

    基本面：调控力度并未减弱

    近期的地产股用一个字就可以概括：火。一线地产的代表性品种保利地产自低点起最大涨幅已经达到４２．８５％，其他地产股也不甘示弱，均有良好涨幅。那么，地产股的行情真的来了吗？众多机构分析师都给予否定回答。

    瑞银投资分析师表示，虽然从政策层面来看，调控对投资者的心理影响已经明显减弱，但利空并未出尽。

    资料显示，４月１７日“新国十条”出台，拉开２０１０年房地产调控的大幕，此后的每个月份，投资者几乎都可以看到关于房地产调控的消息，政策出台的密集度可谓前所未有。如果房价走势仍然难以达到政策预期，调控就不会停止。

    历史资料显示，２００１年的股市见顶后，国家先后推出“三类资金不得入市”、“银行严查违规间接入市资金”、“国企资金不得炒股”、“证券公司清理客户保证金透支”，国家级别资金陆续退场，随后而来的是四年的大熊市。瑞银分析师借鉴股市的经验认为，如今央企地产不得竞拍地王、银行限制贷款，信托公司压缩规模、上市公司停止地产融资的审批等等，我也视为国家级别资金退出“房市”的标志。银行已经是房地产的最大股东，因此高速让农行上市、中行增发，恐怕就是提前圈钱，用以化解未来的地产泡沫带来的坏账。因此从中长期来看，地产行业走势仍不乐观，或者说至少行业发展的高潮期不会很快来临。同新兴战略产业相比，地产板块已经失去比较优势，非大牛市背景下，地产板块难以跑赢中小板综指。

    西南证券最新研究报告也认为，房地产市场的重大调控均与宏观政策的变动高度相关，而引起政策变化的因素往往与宏观经济有紧密关系。从宏观经济的情况来看，２０１０ 年～２０１１ 年我国货币政策都以适度收缩为主要方向。在这个大前提下，地产行业调控不会出现突然的转向。随着我国货币政策的逐步收缩地产行业的调控也将日趋严格。

    技术面：上涨空间有限

    近期市场资金汹涌而入地产股，在一定程度上是因为投资者对房地产悲观的预期已经到达相当大的程度，而地产股的股价已经跌无可跌，短期内该板块个股有一番作为并不难理解。从地产指数月线(３９９２００)来看，从２００５年低点２６５点到２００７年高点３３１６做３等分线可以发现，目前地产指数处于三分之一处，代表了市场悲观预期的顶峰，那么地产指数在触及这个位置发生反弹以及突破性上涨应该在预期之内。

    而从近期地产指数来看，技术上自７月低点上行仅为中等级别反弹，以三波段反弹形态预估，起自９月３０日低点的弹升幅度大致可作之前７月上行的等幅预期。有分析师认为，乐观情况下尚有１０％左右空间，但若整体市况再度趋于悲观，则大约再弹３％～４％就应该高度警惕。

    也就是说，地产股并没有多大的上升空间了。

    短线可关注三季报行情

    统计数据表明，万科１～８月份销售金额同比增加４０．６０％，保利地产１～８月份销售金额同比增长１５．５７％，金地集团前三季度签约金额同比增长２．７３％，由此可以推算此类龙头公司三季度业绩增长已是必然。分析师表示，地产股之所以能够在节后集体上攻，一方面是其在投资者心理的预期发生变化，另外一方面，随着三季报的来临，地产股优异的业绩表现也成为推动股价上涨的重要因素。如果投资者想参与地产股的操作，建议重点关注季报优异的个股。

    金百灵投资分析师表示，由于城市化进程等因素的存在，优质地产股的长期价值仍然存在，如保利地产、万科Ａ等；与此同时，一些偏重于中高档地产业务建设的华侨城、华丽家族以及偏重于二、三线地产股的荣盛发展、中江地产等个股都可跟踪。


    行业重点公司点评

    万科A公司 

    有三个明显的优势：一是公司产品结构中，主要面向自住购房者的普通住房比例高达９０％左右，９０平方米以下套型占比约占六成，符合政策导向及市场变化趋势；二是公司在售产品中装修房已经成为主流，近年来备受欢迎，因此当市场整体供应放量后，公司产品的竞争力将得到进一步的体现；三是今年前三季度，公司推盘节奏早于市场整体，销售速度快于市场整体，全年销售受市场变化的影响较小。由于公司产品结构、特色上的优势依然存在，公司仍有望继续跑赢大市。

    招商地产 

    公司为央企地产龙头，背靠实力雄厚的招商局集团，拥有“开发＋出租”双业务架构。大股东蛇口工业区手上拥有丰厚的土地资源，必将注入上市公司。蛇口工业区在深圳蛇口拥有大约２００万平方米占地面积、预计建筑面积４４０万平方米，在漳州开发区拥有１７平方公里的待二级开发土地。因为以上原因，招商地产估值基准历来高于其他一线龙头公司。

    保利地产 

    ９月份实现签约面积８７．８７万平方米、签约金额９１．２９亿元。２０１０年１～９月保利地产实现签约面积４８２．８３万平方米、签约金额４１３．９６亿元，分别同比增长２３．０９％、２８．０２％。其中，保利地产前三季实现签约金额已占去年全年签约金额的９５．４２％。预计 ９～１２ 月公司销售数据表现优异。一因可售货量充足，二因销售策略灵活，三因公司也是快速开发的万科类模式代表。技术上看，保利地产日线连续上涨突破双底颈线压力后，股价上涨加速，后市将继续上涨。

    金地集团 

    公司今年主要新增土地储备８０万方左右，分布于沈阳、大连、烟台和珠海。预计随着土地市场逐步回归理性公司将加大拿地力度；公司今明年的战略方向将主要是现有地区的深耕和深圳本地更新改造，预计公司在保持长三角地区业务重点的同时，会重点关注西南和河南地区的业务拓展；预计公司２０１１年销售目标在３５０亿～４００亿，各季度之间销售将更加均衡毛利率将较目前水平(２０１０年中期３４％)有所提高。走势上来看，该股刚刚突破日线大双底颈线，后市空间仍大。