□CNSEC首席分析师  陆水旗（阿琪）

    经过周一权重股短暂的“抽搐”，行情又回到大盘瘟、个股活的状态。大盘瘟，瘟在金融地产股一涨就歇，非但部分投资者希望的风格轮动没了指望，反而迎来了房地产可能面临再次调控、银行可能提高拨贷率、存贷率等利空。活个股，主要体现在新能源、新技术、新材料等“三新概念”股经过短期的下跌后卷土重来。

“拨贷率”影响并不大

    关系着指数兴衰的是银行股，银行股到目前还有说不完的故事。继房贷、地方融资平台债、拨备充足率等因素之后，“拨贷率”又成为银行股新的隐忧，据媒体报道，银监会正在进行调研，拟要求商业银行于2010年末按照拨备/总贷款2.5%的水平计提拨备。如果这样，将对银行业又将带来怎样的影响？

    整体来看，“拨贷率”标准提高至2.5%对银行业整体影响并不大。截至上半年末，商业银行和上市银行的“拨贷率”分别为2.42%和2.33%，相比较2.5%的新标准差距并不大，对银行整体利润的侵蚀不足为虑。但部分银行存在结构性压力，从银行分类看，国有大行、股份制商业银行和城市商业银行的“拨贷率”分别为2.50%，1.74%和1.85%；如果按照“拨贷率”3年内达标的要求，对国有银行、股份制商业银行和城市商业银行年度利润的影响分别为1.2%、9.1%和5.3%。

小银行受到影响相对较大

    从具体公司看，五大国有银行中，农行已经达标，建行、工行接近达标，中行、交行则有提高拨备的计提压力；在股份制商业银行中只有华夏银行接近达标，其余皆未达到标准；所有已上市的城市商业银行全部未达标准。按照受影响程度，整体上是大银行压力小于小银行，受此新标准影响较大的公司分别为（按影响利润程度）：宁波银行、深发展、兴业银行、中信银行、民生银行、浦发银行、北京银行、交通银行、招商银行、南京银行、中国银行。

银行利润空间被压缩

    提高“拨贷率”对银行的影响并非是一次性的，尽管提高“拨贷率”可以提高银行防御坏账风险的能力，但由于此标准是“一刀切”模式，忽视了不同银行资产质量的差异，从而导致了相同拨备覆盖率水平下，资产质量越好的银行“拨贷率”越低的不合理现象。同时，目前一年期贷款的基准利率为5.31%，而一年期定期存款基准利率为2.25%，存贷差为3.06%，这意味着将“拨贷率”提高到2.5%，拨备后的存贷差被压缩到0.56%，在压缩银行利润空间之余，也将严重影响银行的放贷积极性，从而影响到未来的预期利润。

    由于提高“拨贷率”对银行股利润的具体影响要等到年报来体现，目前有关于地方 融资平台的账薄也未见清晰，可见银行股行情还未到否极泰来的时机，被银行股“绑架”的指数也难有活力，行情更多的魅力仍将继续体现在神出鬼没的个股行情中。