钱再多，但市场没有热情，这钱就犹如一潭死水；钱再少，但市场有热情，多少会掀起一些小涟漪。中国股市现在的情况是，钱不少，而且热情正在上升，之前市场已掀起了一些局部的浪花，现在似乎又在尝试掀起汹涌波涛。
　　最近几个月，权重股反反复复折腾了好几回，一直未能有所突破，而概念股和中小盘股确实是走得远了点，两者之间的估值差异越来越大。一方面，这意味着概念股和中小盘股的风险在不断积聚；另一方面，也可能意味着权重股的估值吸引力越来越大。
　　权重股的估值一直很低，但并没有迎来上涨，这主要是受经济形势所限。当然，这种思维逻辑是基于价值投资理念，如果大盘股和中小盘股的估值差异越来越明显，较低的相对估值本身就可能成为推动大盘股上涨的一个概念。
　　这在历史上并不是没有出现过。在2007年春节前后，也先是概念股炒翻天，但随后相对估值和估值轮动成为了一个投资主题，推动大盘蓝筹继续上涨，也导致当时寻找更便宜的股票成为一种热潮。
　　当然，现在和2007年春节前后也有一点明显差异，就是贯穿2007年全年的是经济高速增长，但目前中国经济增长还存在不确定性。如果没有宏观基本面的支持，估值轮动也可能会有所表现，但本身就沦落为一个概念，其持续性也存在疑问；如果有宏观基本面的支持，业绩增长将推动不同行业和板块的估值轮动。不管怎样，当下上证综指要突破2700点，离不开估值的轮动。傅峙峰／文