□周贵银

    一般理解，股市上涨有三种驱动因素，分别为业绩驱动、货币驱动和技术形态驱动。如果按照这三个思路去分析当前的股市。业绩驱动和技术驱动这两个层面，目前是看不出明显的做多动力的。这一点从工业增加值同比增速与股市对比以及M1同比增长率与股市的对比可以看的很清楚。因为工业增加值同比增长率和M1同比增长率与股市波动呈现明显的相关性。由于股市是先行指标，所以，很少有人愿意用这两个基本面指标去判断股市。但是据笔者观察，股市拐点一般都发生在市场对这两个基本面指标产生明确预期的时候。不管预期好与坏，只要预期这两个基本面指标在什么时候有可能会发生转向，股市就会迎来拐点。但是，从现在来看，我们只是看到经济开始下滑了，但是什么时候开始转向，预期并不明确。所以，现在市场都在用技术形态驱动来判断市场，这就出现了大家正在密切关注的60日均线和头肩底形态。

    如果看图说话，我们要关注两个焦点：第一是目前预期最强烈的头肩底可能会形成，如果成立，根据形态测算指数要到3000点，这无疑是一种驱动力量；第二个焦点就是20日、40日和60日均线能否形成多头排列，如果能，那么中期趋势将向好。这中间的任何一次回调都可以视为买入的机会。现在这两种技术形态都存在变数，而这个变数就在于指数会在60日均线以上运行多久，而且经过蓄势之后能否产生突破。

    如果指数会突破1681点的颈线形成头肩底，这只能说明在2600点下方进来的资金是看好后市的。经分析，2681点下跌后的上涨是由基金为代表的机构投资者推动的。因为在2319点到2681点的过程中，基金发挥的作用是有限的，他们对这波行情看的还比较悲观。但是由于市场的确出现了一些变化，上证指数从2319点开始上涨直到突破了60日均线，导致均线系统短期的呈现多头排列，中期即将呈现多头排列。那些按捺不住的部分基金利用2681点之后的回调进行了建仓。从周一的表现我们似乎能看出这点。因为大市值的股票出现在涨幅榜前列，同时，从8月3日到现在，有超过1300家公司上涨，跌幅超过10%的只有一家，涨幅超过10%的有210家，这也说明做多的力量明显压过做空的力量。当然，不利因素也有，那就是主板、中小板和创业板没有出现跷跷板现象，也就是说没有出现分化。我们都知道，除非大牛市，局部牛市中如果出现共涨行情都意味着行情到头了。

    通过上述分析，可得出这样两个观点：一，头肩底不一定能成立，因为历史上从来没有过真正标准的头肩底，这次不但标准，而且是右肩比左肩高的头肩底。如果突破，要上3000点了。现在从基本面预期和资金面预期上看不出有这么大的推动力。二，大盘已经被权重股绑架了，已经不能完全反映股市中的机会了。这么长时间我们一直有这样的感觉，大盘似乎永远都不像是有行情的。但是个股一直很活跃。因此，建议我们从现在开始要按照行业和板块去分析行情。如果我们所关注的板块或者行业有超过5个具备牛市特点的，我们就可以去做了。至于大盘会如何运行，不要管它，除非你预期大盘马上会出现系统性风险。

    笔者把当前的板块氛围三类：第一，经过长期调整开始构筑底部或者有可能构筑底部的以金融、地产、媒体石油为代表的周期性行业；第二，至今一直在走牛市行情，或经调整后重回牛市格局的如医药、商业、白酒家电和中小板等。第三，期待值很高，但是表现一直一般的，以新能源为代表的低碳经济和新兴产业领域。至于大家要去买什么，就要看自己定义的牛市标准和风险偏好了。