相对正确胜于绝对错误

尚志科


　　□尚志科 
　　
　　最近，不少人都被酷热给“烤”坏了。若从地理学上讲，夏至6月22日――地球距离太阳最近的日子已过，可为什么天气会变得更加热呢？往年经验会在潜意识中告诉我们，7、8月份而非夏至前后，是一年中温度最高的日子。不管背后有何原因，它的日复一日循环往复，都不会偏离春夏秋冬和24节气。
　　其实，看似变幻不定的股市也有自身的节气。市场的上蹿下跳，就像温度的多变，你永远不知道什么时候暴风雨与寒流会突然来临。但是这并不妨碍节气的更替，市场的兴衰轮回。股市和天气有个共同点，短期的反常无碍这个大趋势，背后的规律和大的趋势是无人能改变的。比如，指数从去年3400多的高点一路下跌到目前的2300点多，与6000点坠落谷底，有很多相似性。结果是大家都记住了大跌，有谁会记住当中小的异常与波段？即便在此过程中你一直在按短线操作，你回首市场的时候，是不是会以大的牛熊阶段来衡量，以年为跨度来衡量？
　　只是股市不比天气，有365天、24节气和冬夏的显著规律。仅有的可用的前人总结的经验，只是代表了过去的，它们无助于改变股市的无常、难以琢磨。而在投资时，看得清与看不清往往都在一念之间，长期积累，就会有很大的判断差异与操作策略的迥异。更何况，外界的乐观、悲观心态，他人的进取撤退操作，都能够影响每个人的操作。市场任何反复起伏都会让投资者心神不定，但这在大趋势中只是沧海一粟，无足轻重。股市中御寒与抗暑，很多时候成为不可能之事。这是它最迷惑人之处，也是在很多人看来的最有吸引力之处。有人厌恶不确定，有人却以市场变幻无常为乐趣。但不要希望这个世界上会有百分之百的确定。比如巴菲特当初买花旗、高盛、可口可乐和华盛顿邮报等股票，买完后都经历过30―50%的下跌，但是回过头来结果是巴菲特却赚取了很多。
　　巴菲特曾说过一句话，“模糊的正确远胜于精确的错误。”当在危机中出手，遭到市场的质疑与嘲笑时，巴菲特并没有丝毫“股神”的本色，巴菲特能做的，就是承认自己的不足，选择“模糊的正确”，而非强求所谓的并不明智的“精确”。
　　笔者赞同国内一位业绩大幅跑赢市场的投资总监的观点，投资研究不是艺术创作，只要采用正确的方法，按照逻辑推理，在收集到足够多的信息的情况下，结论是自然推演出来的。在此处从对中小盘股的判断上举个例子。去年底至今年4月，中小盘基金一直是基金业绩榜单和发行市场的主角。现有15只中小盘基金中，11只在此期间发行，这暗含了基金发行市场对中小市值股票高成长性的某种共识。但如今，随着中小盘抗跌“神话”的破灭，这种共识被打破。反对派说，当前中小板和创业板的高估值现象如同“定时炸弹”，不排除部分基金在利用中小盘股的高成长性作为噱头来引发关注，基金对于中小盘股高成长性愿望，会在普遍补跌之下落空。支持派判断，纯概念的中小盘个股必须果断抛弃，要看有业绩支撑和估值优势的个股。事实告诉我们，这类股票的高估值已是不争事实，但分析师对市场的判断、基金经理的操作都面临诚信“压力”，在做具体判断时该如何做到“精确的模糊”？过冬、迎夏，股市投资必须时刻准备着，才不至于在天气骤变时不习惯，因而引起“感冒发烧”。所以，有准备的相对正确还是要胜于无准备的绝对错误。