过去两周股市的上涨和成交量的快速恢复，不仅体现了市场对政策方向调整的反应，同时也体现了流动性开始走出上半年的紧缩氛围。
　　整体而言，股市或将步入升温趋势中，虽然过去两周的强势升温不大可能持续，但流动性的复苏可能会强过经济增速的放缓。
　　今年上半年流动性趋紧，一个重要原因在于，信贷政策的行政性紧缩促使信贷资金落实到具体项目（主要是刺激计划内的项目），进入其他渠道的可能性减小，从数据上反映，即是中长期贷款在新增贷款中的比例增加。
　　今年二季度，中长期贷款需求明显减弱，非金融企业部门的新增中长期贷款占全部新增贷款的比例加速回落了超过20个百分点。
　　
　　一季度外贸顺差减少也是流动性减弱的原因，今年3月甚至出现了短暂的贸易逆差。不过随后贸易顺差迅速反弹，环比来看，2月份出口短暂回落后逐月回升，二季度出口3900亿美元，较一季度增长23.09%，同比增速也由28.7%升至40.9%。
　　安信证券最近报告认为，流动性最为紧张的时刻可能已经过去，流动性由偏紧转入宽松的趋势正在形成。
　　交银国际研究员李苗献认为，三大因素将改善下半年流动性：贸易顺差反弹、货币信贷增速趋于稳定、国际资金可能流入。
　　李苗献预计，下半年贸易顺差可能由上半年的560亿美元扩大至约1600亿美元。贸易顺差反弹将提高人民币升值预期，因此国际资金流入的可能性增加。
　　虽然贸易顺差在增加，但是目前看来，由于国内多种因素影响，市场整体预期下半年经济增速会放缓，而且近期政策基调再次突出了保增长的重要性，因此下半年货币信贷政策再度收紧的可能性不大。如果按照全年7.5万亿的信贷规模要求，下半年信贷总量接近3万亿元，月均投放将达到2000年以来同期的新高。
　　不过，安信证券认为，流动性从偏紧格局转入宽松局面的转折点尚需信贷市场的数据进一步确认；并强调这一流动性的宽松可能是一个阶段性的，并不构成一个中期内的趋势。
　　同时不值得过分乐观的是，贸易顺差反弹可能促进人民币升值，但人民币升值同样会抑制外贸顺差的增长，因此升值幅度有限。天相投顾认为，央行会在下半年保持人民币兑外币汇率的基本稳定，兑美元升值应该不会超过3%，而贸易保护主义可能使中国出口更加艰难。
　　下半年相对乐观的流动性数据可能造就乐观的股市行情。但是资产价格上涨同样会促使决策部门压制流动性，证券市场之外的资产（大蒜、绿豆等）恶炒已经促使监管层提高了警觉性，而证券市场的大起大落一直是试图“维稳”的监管层所不愿意看到的。东方证券认为，下半年宽松的流动性是否会推高资产价格是目前监管层最担心的问题，这也是未来货币政策或微调的关键所在。