在2010年上半年全球表现最糟糕的股市榜单中，A股跻身于第二位。
    在当前持续处于疲软状态中的A股市场来说，汇改的重启无疑让投资者犹如抓住了一根“救命稻草”，有不少人期待等待答案
    人民币短期内不大可能对一篮子货币显著升值，这一举措对我国总体出口影响有限。总体来看，预计人民币汇率调整对市场影响偏中性。当前市场的主要矛盾将是经济及盈利景气的下滑，人民币汇率制度的调整不会给市场带来趋势性的影响
    6月19日晚间，中国人民银行通过其网站上宣布，要进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。
    此消息一出，立刻引起热议，目前市场上主要的观点集中在“汇改重启或将促使A股上市公司‘价值重估’”。事实上，在当前持续处于疲软状态中的A股市场来说，汇改的重启无疑让投资者犹如抓住了一根“救命稻草”，有不少人期待等待答案。2005年到2008年之间，由汇改带动的一波牛市行情能否再度登上A股市场的“大舞台”？
汇改或将成A股估值“催化剂”
    汇改的再次启动究竟利空还是利好？对此，业内人士可谓仁者见仁智者见智。市场传出多方意见认为，汇改重启或促A股“价值重估”。业内人士认为，当前A股估值正处于历史估值低位附近，汇改将是估值修复行情的催化剂。
    这个观点主要基于近期A股市场的持续疲软，使得市场普遍认为上市公司估值被低估，难以反映A股上市公司的真实价值。以及在过去一段时间里汇改一直处于“停滞”的状态中。
    数据显示，今年上半年A股沪指累计跌幅逾26%，在2010年上半年全球表现最糟糕的股市榜单中，A股跻身于第二位，仅次于陷入欧洲债务危机的希腊。
    回顾上半年市场走势，沪指在1月4日以下跌1.02%开局，随后在3200点上方盘整。1月20日沪指大跌2.93%，选择破位向下，跌破3200点。2月3日最低至2890点，随后的两个多月期间，沪指小幅反弹，一度涨至3200点附近。
    4月19日，沪指再度选择破位下行，跌破3000点。此后便一路单边下跌。5月中旬开始，沪指再度盘整，在6月29日再次破位。整体来看，沪指在上半年的走势处于盘整、破位、再盘整、
再破位的下跌状态。
    众所周知，2005年7月，我国有管理的浮动汇率制度初建，引发了2005年至2008年人民币对美元累计升值21.1%。与此相伴，证券市场走出了一波大的上升行情，据数据显示，自2005年7月中国宣布启动人民币汇率改革，A股在随后的12个月里大幅上涨了62%。
    鉴于这一背景，巴黎百富勤和日本野村证券发表报告指出，中国央行6月19日宣布重启人民币汇改进程将彻底扭转A股过去7个月来的持续下跌走势。报告认为，人民币升值将给A股带来强劲动力。摩根斯坦利娄冈大胆预测：“我们对A股未来12个月的前景非常看好，上证综指到2011年6月时能大涨65%，突破4000点。”
    汇率升值与否观点不一
    如果汇改正如业内人士所言，将成为修复A股市场的催化剂，那么，那些行业会率先受益？在A股市场的运行与汇率波动之间的联系越来越紧密的今天，汇改再次重启是否会导致人民币大幅升值，从而撬动A股市场上冲的“神经”。
    中金公司分析认为，央行宣布推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，意味着人民币汇率机制恢复到金融危机之前的状态，不再盯住美元不变，但并不意味着短期内汇率的大幅变化。未来人民币将更多参考一揽子货币，对美元走势取决于欧元等主要货币对美元走势。
    对此，华泰联合也表达了同样观点。他们认为，汇改再启导致人民币大幅升值可能不大，原因在于今年以来人民币已跟随美元被动升值；同时国内劳动力价格上升和资源税改革等措施将在未来进一步推高人民币有效汇率水平；此外，今年以来经常项目顺差占GDP比重已创2000年以来的新低。
    但市场上也有不同的声音。著名财经评论人叶檀日前撰文指出，汇改后波动区间不会过大，央行强调不会一次性重新估值，但累积效应不容小覤。叶檀指出，从2005年7月中国启动汇改到2008年7月，人民币兑美元累计上涨21%，而主权债务危机爆发以来，欧元兑美元贬值20%以上。中国汇改要取得平衡，如果不出现大规模的实体经济衰落，20%左右的升值幅度可以预期，撇除已经上升的15%，还有5%左右的空间。也就是说，在全球范围内，人民币汇率将一枝独秀向上伸展。
    事实上，一直以来，A股市场的运行与汇率波动有同向关系。汇改的重启将会给哪些行业带来挑战或机遇？业内人士表示，从中长期看，房地产、金融等行业的股票有可能重新成为资产重估的主要对象。中信建投认为，人民币汇率变动(包括人民币名义汇率、NDF)将影响到各个行业收益率，从而影响到平均市场收益率，再影响到银行股；也可通过客户资产质量影响到银行信贷资产质量，从而影响到银行股。他们认为，一旦人民币汇率走上升值通道，利好效果就将释放。
    与此同时，有机构分析，人民币升值受益板块还有外币负债率较高的航空股以及行业处于贸易逆差、较多依赖上游资源的造纸、金属冶炼、化工等板块。
    中金公司则认为，石油和天然气加工业、金属加工业、交通运输设备和采矿行业将明显受益于升值；电子产品、电气设备、通用、特种设备行业小幅受益。
   刺激“反转”只是美好愿望？
   央行宣布重启人民币汇改，第二天引发沪深股市本周大幅上涨。这让一些投资者对此更是充满期待，期望A股市场能重演2005年汇改后的走势。然而，专家认为，这只是一些投资者美好的愿望，因为两次人民币汇改有很大的差异性。
   对于汇改启动的第二天，A股市场大涨行情，业内人士分析认为，虽然当天大盘涨幅不小，但主动性参与的资金并未见到，更多的仍然属于冲动性入场资金所致，市场不可能由此出现所谓的反转走势，短暂的消息面影响经过冲动之后，仍将很快服从技术面，继续其熊市走势。
   对此，中金公司也表示，人民币短期内不大可能对一篮子货币显著升值，这一举措对我国总体出口影响有限。总体来看，预计人民币汇率调整对市场影响偏中性。当前市场的主要矛盾将是经济及盈利景气的下滑，人民币汇率制度的调整不会给市场带来趋势性的影响。
   在业内人士看来，当前A股市场主要受制于三方面的因素：一是流动性持续收缩，二是经济减速与企业盈利下降，三是融资与再融资的供给压力。
    除此之外，这次汇改启动与2005年相比，有着很大的不同之处。专家指出，首先，2005年汇改时，国内经济正处于向上增长周期。2005年二季度，国内GDP同比增长为11%。随后各季度GDP持续增长、且增速不断加快。到2007年二季度，国内GDP同比增长达到14.5%。伴随着GDP增速加快，上市公司的业绩也呈现井喷式增长。而本次汇改时，国内经济正处在增长模式转型的过程中。2010年一季度，国内GDP同比增长为11.9%。伴随着信贷的收紧、新一轮房地产调控，以及去年基数高的因素，下半年国内经济增长面临着很大的压力。
    其次，2005年，上市公司业绩增长出现向上的拐点。数据显示，2005年，可比的1365家公司实现净利润1678.45亿元，同比下降了1.23%，是上市公司净利润指标自2001年度以来首次下滑；2006年，可比的1474家上市公司共实现净利润3781.17亿元、同比增长46.8%；2007年，可比的1574家上市公司实现净利润近万亿，同比增长48.8%。
    而本次汇改，一方面，国内季度GDP增长放缓，将影响上市公司业绩增长；另一方面，中低端劳动力供求市场的关系已经发生转变，新一轮企业工人薪酬上涨已在暗流涌动。专家认为，这意味着中国过去30年来高速增长模式的结束。与此同时，对企业而言，工资标准的提高则有可能会增大企业经营的成本压力。如果加薪潮很快扩散到上市公司，将在三四季度反映在上市公司的报表上。
    此外，专家还指出，2005年，美国、欧洲经济平稳增长，并拉动中国出口快速增长。而本次汇改，欧洲正处在主权债务危机之中，处于困境中的欧元区国家不稳定危险因素正在显著增长。英国、日本甚至美国也可能被拖进主权债务危机，全球经济二次探底的风险并没有解除。目前欧洲各国为应对主权债务危机，正在大规模削减本国的财政开支，一旦欧洲进入紧缩时代，对中国的出口将造成很大的负面影响。