1~5月份，工业企业利润同比增长81.6% 因担忧下半年业绩变脸，业内人士看好中报却不看好个股

　　一份国家统计局最新公布的数据显示，2010年1~5月份，全国规模以上工业企业实现利润15396.5亿元，同比增长81.6%。

　　工业企业利润大幅增长意味着即将到来的2010年上市公司中报同比大幅增长已无悬念。

　　但采访中，业内资深人士却大多表示，今年的中报恐怕不那么好炒。

　　多重因素促增长

　　申银万国研究所市场研究部副总监钱启敏介绍，在这份数据中，国有及国有控股企业利润同比增长118.9%；集体企业利润同比增长42.5%；股份制企业利润同比增长80.3%；外商及港澳台商投资企业利润同比增长83.6%；私营企业利润同比增长61.1%。

　　对比可以发现，国有及国有控股企业在2010年上半年利润得到高速增长，这首先得益于金融危机之后我国推出四万亿刺激经济计划，大量资金投向基础设施建设，首先牵动了银行新增贷款的高速增长，同时带动钢材、工业机械等行业获得大量订单。其次，由于2010年上半年国际大宗商品价格基本维持在高位，而掌控产业链上游的国有及国有控股企业之前的库存产品得以高价推向市场，带来利润上的丰收。

　　与此同时，位于产业链中下游的股份制企业以及外商企业、私营企业在上半年获得较高的利润，则主要得益于我国进出口贸易的快速复苏，而且2009年年末正是国内企业消化完库存、手中现金充裕的阶段，容易在2010年年初获得较好的经营成绩。

　　机构投资者担忧业绩变脸

　　但钱启敏并不因此看好市场在未来阶段的走势。他表示，首先从A股市场自身的运行特点上看，市场在今年4月份以来出现的下跌，是以业绩优秀的银行股等大盘蓝筹股为主导，而当时市场已经认同这些大盘蓝筹股的中报业绩将非常优秀。

　　也就是说，如果真的按照业绩和估值来计算的话，这些大盘蓝筹股是不应该下跌的，但市场最终抛弃了此类个股，表明其背后蕴含着更多的因素。

　　首先是由于新股的不断上市，导致资金面匮乏，市场参与大盘蓝筹股的热情下降。其次，由于2010年年初以来，国家宏观调控的步伐提前于市场预期，基金机构类投资者开始担忧宏观调控对大型国有企业，也就是市场中的大盘蓝筹股构成影响，进而阶段性撤出大盘蓝筹股。

　　另外基金机构认为，宏观调空出现在上半年，那么按照滞后效应来看，进入下半年，大盘蓝筹股业绩增长速度将受政策影响明显放缓，甚至出现回落。而即便在目前，“虽然上市公司的半年报都非常靓丽，但最终的年报可能令人失望”的这种担忧依然存在，因此，上半年大盘蓝筹股并未跑赢大盘，甚至在未来一段时间内，这种情况还将持续。

　　市场关注业绩之外因素

　　私募人士也持类似观点。瑞银投资的相关负责人刘东升认为：在统计局公布的数据中，1~5月份，39个工业大类行业中黑色金属冶炼及压延加工业实现利润同比增长32.9倍（去年同期利润仅为19.5亿元），有色金属冶炼及压延加工业增长3.3倍，是所有行业中增长速度最快的。

　　但问题是，这两个行业深受金融危机的冲击，2009年的上半年利润非常微薄，因此在2010年上半年取得惊人的同比增长速度，并不能代表已经重新进入高速发展轨道，甚至连此类行业已经复苏都不能证明。再如黑色金属领域，由于受到铁矿石价格大幅攀升、钢材出口受阻等方面的影响，多数机构已经对其2010年的业绩不抱希望，甚至有机构预测亏损。在此背景下的高速增长，显然不能说服投资者介入此类股票。

　　钱启敏认为，今年以来，国家逐步开展的淘汰落后产能、节能减排等工作，同样将使得市场复杂化，预计在2010年中报期间，一些上市公司虽然能够取得较好的业绩，但如果其本身隶属于国家重点调控和整顿的行业，那么股价很难因一纸中报而获得明显支撑。总体来看，近期的市场仍处在悲观氛围之中，投资者应保持谨慎操作。