宏观经济复苏态势明显，而A股市场却疲弱不堪，业内人士开始重新审视市场的基本面。
　　调控楼市、农行上市、欧债危机这三座压在A股头上的大山不解决，A股难以走出低谷。
　　地产调控
　　利空出尽就是转机之时
　　地产股在今年持续领跌大盘，成为压制A股上涨的最大原动力。这主要是由于国家不断推出调控楼市的政策，地产股的走势进而拖累了银行板块。而由于银行和地产是A股市场的绝对权重板块，他们的下跌让大盘难以抬头。
　　进入6月，市场开始出现一种声音认为，楼市对A股市场的影响将非常微妙，只有房价开始下跌时，A股市场才能重拾升势。
　　大通证券许鹏表示，这主要是基于两方面因素。一方面，房价的下跌必然伴随成交量的放大，也就是资金从楼市中斩仓出逃，这将从楼市中挤压出大量的流动资金。而从逐利的角度看，这些从楼市中流出的资金很可能会选择处于低位的股市作为下一个投资目标。
　　另一方面，只有当房价真正开始下跌时，国家针对楼市的调控才会收手，而也只有在那时，地产类上市公司、银行业究竟会因房价下跌受到多大影响，才能真正水落石出，也就是传统意义上的利空出尽。只有在银行和地产两大板块的估值边际重新找到时，它们才会重拾升势，进而带动大盘上涨。
　　许鹏认为，每年10月份是房地产行业的传统销售旺季，如果今年10月份仍无法实现高价售房，成交量仍上不去，会有房地产商资金链出现问题，会被迫降价售楼回流资金。因此，今年10月之后，楼市将面临重大转折，那么股市的转机也有可能出现。
　　农行上市
　　牛熊转换的一个契机
　　近期市场最关注的一个利空消息是农行上市。很多业内人士坦言农行IPO定价让市场陷入两难境地，如果定价太低，将直接打压已经上市的银行股的估值边际，促使大盘下跌；如果农行定价过高，上市后必然出现价值回归，其砸盘效应将不亚于当年的中石油。
　　近期市场呈现极度缩量的状态，多空双方都拿捏不准此时该如何操作。
　　联讯证券分析师盛辉认为，农行上市这个事件已经被市场投资者给“象征化”了，也就是说，农行上市其实代表了市场中的很多层面的问题，例如新股发行定价问题、银行股再融资问题、银行股估值认定问题，甚至包括汇改的推进尺度，都似乎和农行上市息息相关。事到如今，农行对于A股市场而言已经不仅仅是一个大盘新股，它更被认为是分辨A股市场牛熊的一个契机。
　　综合多方面因素看，农行上市之前，市场仍将维持弱市格局，毕竟资金面、市场信心等方面不支持大盘上涨。而由于农行发行定价高于市场预估已经成为定局，因此预计农行上市之后，必然上演冲高回落的走势，对于整个大盘而言，这种冲高回落将是一场灾难。农行上市之后对资金的吸引，回落后对银行股的拖累进而对指数的拖累应在意料之中，从这个层面看，7月下旬的A股市场将非常难以操作。
　　需要指出的是，如果农行上市后能将市场“砸到位”，那么市场中的波段机会或将出现，毕竟，农行上市是A股市场2010年最大的利空，利空被消化之后，反弹可期。
　　欧债危机
　　A股可能先苦后甜
　　外盘对A股的影响仍然挥之不去，因为这并不仅仅是过去“欧美暴跌 A股低开”那种心理影响。当世界范围内响起“经济二次探底”的呼声时，A股市场不可能独善其身地上涨。
　　许鹏认为，这实际上是A股市场目前最应该感到头疼的一件事，因为房价、大盘新股、股指期货等等基本面上的利空，都只是短期因素，至多对A股未来两三个月的走势构成影响，但欧债危机的阴霾确有冲击A股市场基础的实力。
　　今年以来，A股市场走势尚不如爆发危机的欧洲股市，更不如美股，这其中是存在一定客观原因的。
　　希腊债务危机爆发后，虽然全球投资者反复唱衰欧洲经济，但摆在投资者眼前的一个事实是，欧元区国家最终必然会援助希腊，而援助希腊的方式只能是印钱借给希腊。如果有其他欧元区国家出现类似希腊的问题，欧元区还会采取相同的方式救援，这将直接导致货币的泛滥，泛滥的货币冲进股市，托起了欧洲股市的几大指数。美国所面临的情况也类似。但欧美国家市场出现机会，就意味着其他国家市场内的流动资金会有一部分涌入欧美股市，相应的，今年以来热钱流入我国的速度明显放缓。
　　需要注意的是，欧美股市走势强于A股，依靠的是汇率微妙变化所带来的投机性机会，一旦这种投机机会消失，欧美股市将重新归于正常，世界范围内的经济二次探底或不可避免。
　　值得注意的是，虽然经济二次探底可能波及全球，但A股市场或将因前期的过多下跌而避免跟风式下跌。这一方面是由于我国的实体经济受到全球经济二次探底的影响较小，另一方面则是由于我国在恰当时机推动汇改，积极吸引外围资金进场，支撑实体经济和股市。
　　预计在未来一个月，市场还会承受外围股市的心理冲击，但进入8月份之后，随着全球经济走势的明朗，A股市场或再度形成独立走势。本报记者 于涛