当一段单边行情延续到极限，当权重股和中小盘股的走势分化空前的时候，也许转机便悄然而至了。这既不是最美好的时代，也不是最糟糕的时代，目前股市中长期大底虽难确定，然而A股市场短期已有一些积极信号显现出来。
　　第一个积极信号是农行的上市。实际上，农行发行失败或者定价偏低的可能性原本就很小。本轮房地产调控之前，国家首先让央企退出房地产市场，这就类似于商品市场上国家抛储一样，相当于国有资产在高位反趋势退出，同时为调控拉响前奏。依照常理推断还有一件事有必要去做，就是完成国有银行再融资，以便在地产调控过程中充实银行的抗风险能力，确保经济稳定。因此农行上市，就像当年的工行、中行上市一样，只能成功不可失手。而根据A股历来的经验，凡在大型国有银行上市前后，市场很难走出明显跌势，相反却是整个上市银行板块都得到一定程度提振的情况居多。
　　第二个信号是汇改。致力于人民币汇率紧盯一篮子货币的汇率改革给市场揣测人民币升值带来空间，而人民币升值趋势对于航空板块，银行、地产板块，造纸印刷板块等都构成显著利好，基于银行、地产板块的大权重和在两市的领导力，决定了指数将有反弹的空间存在。
　　第三个信号是跨境贸易结算试点将扩容。上海正在积极研究探索境外人民币回流渠道，例如仿照QFII开放一定额度，额度内资金不仅能用于贸易结算，还可以在股市和债券等市场进行投资。依稀记得早在2007年，拟推出港股直通车的计划令当时相对H股大幅溢价的A股市场一度风声鹤唳，也催生了港股冲击其历史大顶的最后疯狂。而现在尝试打通境外人民币回流投资国内资本市场的渠道，虽然尚不能称之为“A股直通车”，但有异曲同工之妙。尤其是当前A-H股比价已经今非昔比，从当年的大幅溢价变为如今的两者接轨，权重最大的银行股还相对H股有不小幅度的折价，在结算试点背景下，对于目前处于价值洼地的A股金融板块而言，无疑是利多信号。
　　此外，近期央行的公开市场操作已经由货币净回笼转为连续净投放，至少说明严厉的紧缩周期已经暂告段落，这又是一个积极因素。不过即便积极的信号不少，本次行情的定义仍然只是反弹而不是反转，中长期底部预计今年四季度才能见到。大盘走势经常会自我复制，本轮反弹的级别如何，笔者认为当以今年2月初到4月上旬的走势作为借鉴。
　　据此推断行情的特征有二：其一是反弹持续的时间或到7月农行上市前后。其二是反弹的空间并不很大，可参考今年春节和“两会”行情的幅度，估计上证指数难以逾越2900点附近区域。
　　操作上，基于上述理由，如果是短线投机者，可以考虑适量配置大盘权重股，持有时间不超过一个月，逢高止盈，止损位则设在上证指数2500点整数关口附近即可，若有效跌破不可恋战。 （作者为长城伟业期货研究所研究员）