股价暴跌往往预示着资金的突然撤离。全景数据显示，上周四和周五，医药制造板块分别录得２４．０９亿和１５．０９亿的资金净流出。

　　股市博弈中的强者恒强现象，总能赢得股民的热情追捧，但是，树不会长到天上去的自然规律，往往在集体狂欢中突然显现。
　　在持续跑赢大盘逾１０个月之后，小盘股上周整体大跌，似乎预示着投资潮流的变幻。Ｗｉｎｄ资讯的申万风格指数统计数据显示，申万小盘、中盘和大盘指数上周的跌幅分别为７．１３％、５．３％和１．１６％，这是不是强势股补跌的开始呢？
　　医药股下跌成导火索
　　自从去年８月沪综指摸高３４７８点以来，以金融和地产股为首的权重股节节败退，而以医药和新兴产业板块为首的中小市值股则是步步高升。
　　上周，坊间传闻《药品价格管理办法征求意见稿》即将出炉，相关药品价格可能要降价三、四成，这令机构在医药股中的抱团取暖策略突然“破功”。
　　上周四，申万医药生物指数突然大跌５．１１％，显示市场对政府调控药价的恐慌。日信证券分析师李伟志认为，这是因为一年多来医药行业估值和相对溢价率水平处于历史高位，任何利空的风吹草动都会对其构成影响并被成倍放大。据他估算，上周四收盘后，２０１０年医药行业平均动态市盈率高达３９倍、相对沪深３００指数的溢价率高达１１２％，均在历史高位。 
　　股价暴跌往往预示着资金的突然撤离。全景数据显示，上周四和周五，医药制造板块分别录得２４．０９亿和１５．０９亿的资金净流出，并导致新兴产业的相关题材板块大跌。中信建投分析师李强认为，“前期热点的医药、物联网、创业板、智能电网等板块持续走弱，表明多头在市场开始选择撤退。”
　　中小盘股整体估值不低
　　自从上周四开始，爱尔眼科等医药行业的龙头股开始以跌停方式出货，中小市值牛股纷纷跟风杀跌。麦盛投资首席分析师肖雄文认为，主力杀跌不计成本的理由是因为前期获利丰厚。“如果说金融股估值在沪综指２１００点的水平，医药股则在万点之上。”
　　自从２００８年１０月底以来，在创业板和医药板块的赚钱效应带动下，中小盘股持续逞强，成为部分机构跑赢大盘的必杀武器。即使经历上周的急挫，小盘股本轮行情仍然丰厚。
　　和２００８年的低位相比，截至上周五收盘价，申万小盘指数累计涨幅仍为２．２８倍，中盘和大盘指数的涨幅分别为１．６９倍和０．６３％。从行业来看，电子元器件、信息设备和医药生物指数涨幅居前，较２００８年的低位分别有２．１７倍、２．０５倍和１．７３倍的涨幅。
　　“在市场趋势一日差过一日的背景下，小盘股的高估值难以持续。”华林证券研究中心副主任胡宇称，“目前，农行以１．５倍市净率发行都不算便宜。小盘股的高成长故事，相信连多头自身都心中无底。”
　　新一轮下跌会否开始
　　强势股突然急跌，空头氛围迅速转浓，前期低点２４８１点的支撑力度开始受到怀疑。据东方财富网一项有１６０２５人投票的调查显示，对于周一的走势，看涨的人仅有３４．１１％，持“盘整”和“下跌”观点的分别为７．４４％和５８．４５％。机构投资者更为悲观，看多、看平和看空的比例分别为２２．２２％、１５．８７％和６１．９％。
　　实际上，今年以来，在宏观调控政策的压制下，金融和地产股跌声难止，市场人气全靠小盘股的强势表现来维持。上周，强势股的突然下跌，大盘调整接近尾声，还是新一轮下跌的开始呢？
　　经验显示，在大盘见底前，通常会出现强势股补跌行情。长城证券分析师康崇利认为，若大盘权重股不出现打压走势，强势个股的风险一旦释放完毕，将对大盘反弹减少一定阻力。权重股及超跌股能否止跌企稳少受拖累，将是考验底部的重点。
　　“强势股补跌，应该是新一轮下跌的开始，２５００点并不是所谓的政策底。”胡宇认为，近期市场的下跌不仅仅是因为资金面短缺，而是对本轮反弹行情结束的担忧。“牛市实际上早已结束，小盘股的下跌才刚刚开始。”
　　对持有高估值小盘股的投资者来说，胡宇的建议是现在割肉还来得及。“在地产泡沫可能破灭的系统性风险下，银行股一倍的市净率都可能不具备安全边际。如果这一情形出现，一些小盘股价格仍有可能暴跌七、八成。” 
　　“由于强势股补跌才刚刚开始，要提防熊市第三期的出现。”肖雄文认为，小盘股的下跌可能引发新一轮结构性泡沫释放行情，大盘最差可能要考验２０００点左右的支撑。“小盘股炒作已开始退潮，急跌之后可能是抵抗型下跌，投资者保存胜利果实比什么都重要。”