近期股市极其疲弱，涨的时候少跌的时候多。原来以为股市可以一圆发财梦的股民朋友，估计已充分体会到这个市场的残酷无情。不过，这个市场也是公平的。那些在最困难的时候还能坚持，在最黑暗的时候还能想着光明的人都赚到了钱。在股市，能够忍受常人所不能忍的痛苦，你才能赚到常人所不能赚到的钱。所以说，并不是所有人都适合做股票投资。

　　新中国成立后，上世纪九十年代初，第一代由股票而发财的人，据说产生在上海。当时因炒股票而发财资产过千万的人有三个，后来因股市的惨烈下跌，负债累累（当时可以信用交易）。一个忍受不了这种失败而自杀，一个因财富“归零”而发疯，第三个人意志最坚强，在亏损了所有盈利之后又回到了老本行——卖鱼（鱼贩子）。纵观中国证券市场的发展历程，多少风云人物像是一颗流星，耀眼于一时但终归于沉寂。

　　或许，正是因为这个市场充满不确定性，偶尔能让人体验意外惊喜，所以才使得无数人苦苦寻找通往财富之门的钥匙。上世纪末，美国最为成功的基金经理人彼得·林奇，在《战胜华尔街》一书中，总结自己一生的投资生涯后认为，股票投资是门艺术。之所以这么说，是因为股市中充满了太多的不确定性，有时几乎没有什么规律可循，完全凭直觉。凡是说不清道不明的东西，大致都可称之为艺术。

　　不过，如果完全凭感觉做股票，或许也不太靠谱。彼得·林奇的成功大多要归功于他的个人勤奋努力。作为职业基金投资经理人，他一年之中要到200家上市公司做调研，阅读700份投资报告。偶尔，灵感与直觉发挥作用。

　　那么，眼下的行情该如何认识与操作？从目前收集到的各类信息看，市场上不少职业经理人认为，今年的市场机会或许会在第四季度产生。其理由是，一、刚刚公布的五月份经济数据中，出口增长的数据相当漂亮，但这只是一种表象。因为，对欧洲地区的出口增长很大一部分是由于该地区的经济危机爆发要晚于美国，所以其补充库存的需求在今年一季度才得以体现。然而，在这期间欧元大幅贬值，这将使得我国不少出口企业的盈利被欧元贬值所对冲殆尽。随着欧盟内部主权债务危机的不断扩散，或会使得未来一段时间，出口形势不甚乐观。二、房地产调控目前仍在继续。端午节期间，银监会就房贷未来有可能面临的风险做出提示。这有可能导致未来一段时间内，针对房地产市场的货币政策仍然偏紧。作为一个可拉动众多产业的行业，房地产行业的景气度除了对下游行业产生实际影响外，有时在心理上还成为了市场的风向标。由于在政府政策的制定与实施过程中，政府面临诸多两难因素的制约，因而重蹈2008年的可能性或许不大。三、假若投资与出口等拉动因素具有不确定性时，那么不排除经济有二次探底的可能。

　　根据发达国家股市的一些特征看，当经济不景气时，许多强周期性股票表现会很糟糕的。如果你熟知发达国家“股灾”的一些历史后，或许你会对那些看上去低市盈率的股票有所警惕。诸如目前在我国证券市场权重占比较大的银行、钢铁、化工、房地产等上市公司目前的市盈率都很低，但这并不意味着它们就不会更低。有可能它们的估值将会进一步调低。按照彼得·林奇的经验，强周期性的股票在它们市盈率很低的时候，并不是买入的最好时机，最好的时机是应在它们市盈率高的时候买入。其投资逻辑是，这些强周期性行业的上市公司当市盈率最高的时候将是它们由坏转好的可能性越来越大的时候。例如，现在很多钢铁股纷纷“破净”，（跌破每股净资产）这并不意味股价见底。因为从净资产的动态评估来看，也许原来的资产会变得一文不值。现在也许还处于熊出没的时候。在这个市场上缺少的不是机会，而是坚持和耐心。