总结本周A股市场的特征，“纠结”一词的形容可能最恰当。

　　从市场走势看，正当人们普遍预期大盘二次探底，并有可能击穿2481.97点的前期低点时，两颗缩量十字星奇迹般地止跌，并且周三在银行地产股的带领下展开了绝地反击，沪指大涨近70点，一举摆脱了破位下行的窘境。

　　从时间节点看，本周市场迎来了罕见的高密度时间窗重叠。周三，备受市场关注的中国农业银行首发上市申请，终于要从幕后走到台前，并最终通过了证监会发审委的审核。昨日，5月CPI、信贷等重要宏观经济数据发布；晚间南非世界杯足球赛开赛；同时还是端午节前最后一交易日。

　　分析人士认为，尽管本周反弹后有所回抽，市场方向仍不是很明朗，但这种反反复复的震荡盘升，走一步夯实一步，无疑可以走的更远。对于筑底的预期，虽然曲折但确定性正在增大。

　　欧美股市回暖支撑A股企稳

　　6月8日，欧元区各国财政部长在卢森堡开会，最终敲定了之前提出的4400亿欧元的救市计划，为其他可能像希腊一样陷入债务危机的欧元区国家启动这一救助机制扫清了所有障碍，此举在一定程度上缓解了市场的恐慌情绪。

　　当日，美国道琼斯工业指数在创出9757.54点新低后，返身上行，最终上涨1.26%，收于9939.98点，显露出了明显的企稳反弹迹象。同时，英国、德国、法国等主要市场也出现了明显的止跌走势。

　　值得一提的是，在欧洲债务危机初露转机之际，美国亮丽的经济数据和欧洲区两大央行维持利率不变，为初步企稳的欧美股市注入了新的活力。

　　周四，美国劳工部在公布的每周报告中称，截至6月5日当周首次申请失业救济人数下降3000人，至456000人，降幅与此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家的预期完全一致。6月份第一周首次申请失业救济人数小幅下降，持续申请失业救济人数降至18个月来最低水平，这表明美国就业市场正在持续缓慢回暖。

　　同一天，美国商务部公布，美国4月份国际商品和服务贸易逆差为402.9亿美元，较修正后的3月份贸易逆差400.5亿美元扩大0.6%。3月份贸易逆差初值为404.2亿美元。

　　美国联邦储备委员会发布的最新一周货币供应报告显示，经季节性因素调整后，截至5月31日当周M1货币供应量增加278亿美元，至1.727万亿美元；M2货币供应量增加211亿美元，至8.595万亿美元。

　　受以上消息影响，周四美国三大指数强劲反弹，止跌企稳迹象进一步确立。其中，道琼斯工业指数收盘涨273.28点，至10172.53点，涨幅达2.76%，重新收复万点大关。纳斯达克指数收盘涨59.86点，至2218.71点，涨幅2.77%。标准普尔500指数收盘涨31.15点，至1086.84点，涨幅2.95%。

　　与此同时，作为稳定金融市场的努力之一，欧洲央行最近一直在买进欧洲政府债券。欧洲央行行长特里谢周四称，该央行将继续推行其流动性措施。如市场普遍预期的那样，欧洲央行和英国央行周四均将利率维持在创纪录低点不变。

　　因为欧洲地区两大央行维持利率不变，而且投资者关注全球经济增长前景，欧洲股市周四收盘也大幅走高。当日，英国富时100指数收盘上涨0.9%，至5132.50点，德国DAX指数收盘上涨1.2%，至6056.59点，法国CAC-40指数上涨2%，至3516.64点。

　　种种迹象表明，欧元区国家债务危机救助机制的启动，美国经济数据的进一步改善，有利于缓解人们对欧美经济复苏的担忧，有利于稳定欧洲股市和汇市。欧美股市的触底反弹，对A股市场带来积极的外围环境支撑。

　　农行和加息“靴子”仍待落地

　　如果说前期市场的单边下跌的动因来主要来自抑制资产价格的一系列调控政策，那么当前大盘在“黄灯区”的持续观望，主要期待农行上市和央行加息“靴子”的彻底落地。

　　周三，备受市场关注的中国农业银行首发上市申请，拟通过A＋H发行上市，计划发行不超过222.35亿股A股股票，和不超过254.11亿股H股，并在次日顺利通过了证监会发审委的审核。

　　分析人士指出，由于市场一直以来担心农行IPO可能拉低银行业的整体估值，进而冲击整体蓝筹大盘板块，前期一度导致大盘指数无量连续下跌几百点。现在农行过会的消息应该属于利空释放，如果农行按预期中的7月中旬左右上市，到时银行板块反而可能成为带领大盘探底反弹的龙头。而且反弹急需放大成交量配合，也只有同时带动券商、保险等金融板块和权重人气板块普涨，才能真正吸引主力资金持续流入。

　　当然，农行上市对市场的影响关键还在于最终的定价高低，并且其他银行股的再融资计划目前还只是公布完毕，还没有进入真正的实施阶段，因此现在判断大盘已摆脱了银行股融资困扰还为时尚早。

　　除农行上市外，根据宏观经济形势引发加息预期，成为影响市场的另一只“靴子”。

　　6月10日和11日连续发布的宏观经济数据显示，5月份出口1317.6亿美元，增长48.5%，比上月加快18.1个百分点；1—5月份，城镇固定资产投资67358亿元，同比增长25.9%，比1-4月份回落0.2个百分点；5月份社会消费品零售总额12455亿元同比增18.7%。从上述经济数据来看，出口增长超乎预期，消费稳步增长，但是固定资产投资增速则略有回落。

　　而另两项金融数据显示，5月人民币贷款增加6394亿元，5月CPI同比上涨3.1% ，PPI上涨7.1%。这两项数据和未来的货币政策动向关联较大。整体而言，信贷增长稳健，适当高于央行平均控制目标。CPI、PPI继续保持增长势头，CPI超过3%的警戒线。

　　对此，国家统计局新闻发言人盛来运指出，基于5月份环比价格下降0.1；欧洲债务危机的深化，输入性通胀压力有所缓解；第三季度翘尾因素的影响会相对减弱等因素，前期影响物价上涨的一些因素有缓解的迹象，全年CPI控制在3%左右是有基础的。

　　综合来看，因为去年下半年同比基数高，以及宏观调控的实施，虽然下半年经济增速将有所回落，但属于正常现象，目前还不能推断经济会二次探底，从目前全球经济进一步复苏来看，经济二次探底的可能性并不大，这将为A股市场的中长期向好奠定了坚实基础。

　　但值得关注的是，由于此前央行对于准备金率和利率政策的态度倾向在抑制通胀方面，一旦经济持续复苏，通胀的压力将不断加强，央行最终是否实时加息，将对A股市场阶段性的取向产生重大影响。

　　各路资金进场昭示步入筑底阶段

　　大盘从4月中旬至今，从空间上已有约20%跌幅，从时间上也有2个月之久，基本上达到了一轮相对充分的调整技术要求。更重要的是，经过本轮持续的下跌洗礼，很多个股跌幅远超过同期大盘，价值回归基本到位，甚至有不少行业的整体估值已经达到了998点的水平。种种迹象显示，当市场行进至2500点一线时，随着宏观预期的进一步明朗，各路资金显露出了暗中进场的冲动和意愿，并由此昭示市场开始进入反复筑底阶段。

　　社保基金出手增持股票。据《证券日报》市场研究中心统计，截至本周三收盘，社保基金最新持股市值为254亿元，虽与一季度相比减少了14.4%，但与A股一季度以来累计下跌18.4%相比来看，社保基金明显加仓，抄底迹象相当明显。

　　统计数据显示，目前社保基金已现身于265只个股的前十大流通股东行列，截至周三收盘，社保基金最新持股市值为254亿元，与一季度的296.85亿元相比，减少了42.8亿元，减少幅度为14.4%。然而考虑到上证综合指数从4月1日的3165点下跌至昨日收盘的2584点，累计跌幅则达到18.4%，可见一季度以来，社保基金出现加仓迹象。

　　基金提前布局预增个股。近期中报业绩预增个股表现强劲，特别是其中部分具有持续成长性的中小盘股，更是明显受到资金追捧，不少基金则早已提前布局。

　　WIND统计数据显示，截至5月底，在600多家已披露中期业绩预告的上市公司中，超过500家预喜，在所有披露中期业绩公司中占比近80%。一季报统计显示，这些中报业绩盈利大增的个股，尤其是以歌尔声学为代表的具有良好持续成长性的中小盘股，已经受到基金的集体“潜伏”。

　　产业资本加快增持步伐。统计数据显示，今年5月份上市公司大股东增持金额达到31.60亿元，而限售股合计减持额仅为18.74亿元，增持金额达到减持金额的1.68倍，为2008年10月以来的首次月度净增持。

　　业内人士指出，产业资本一直以来都被看作市场价值投资的典范。而近期产业资本增持行为的日渐增多，不仅有助于提升投资者对上市公司未来发展的信心，而且也意味着市场估值已经越来越接近产业资本所认可的底部。

　　总之，目前A股经受住了国内外双重压力考验，顽强地站在了2500点之上，在留给市场强烈的希望的同时，也带来了最终方向选择上的困惑。当然，伴随着5月份宏观数据的出台，市场2500点的估值底部区域的特征将得到越来越多的投资者认同，下半年的A股市仍然值得期待。