在风声鹤唳的Ａ股市场，“房产税”三个字已成为多头的最大软肋。受国务院同意逐步推进房产税改革等消息影响，沪综指昨日大跌２．４％，以２５９２．１５点报收，再度失守２６００点。业界专家认为，由于市场对经济二次探底的忧虑升温，短期大盘仍将震荡整理。

　　市场担忧房产税推出

　　昨日，深成指暴跌２．７８％，权重股再成罪魁祸首，深证金融指数和地产指数分别下跌３．１５％和４．４９％。

　　“大盘如此下跌，房产税的相关利空消息是主因。”中证投资首席分析师徐辉认为，由于多数机构投资者看中的是未来６个月的盈利目标，在短期政策面不明朗的背景下，预期欠佳的股票因此遭遇抛售。

　　消息面显示，国务院昨日同意逐步推进房产税改革，同时，上海等地区也在积极地推进房产税，这让市场再度担忧政策面的不确定性，资金大举撤离Ａ股。全景数据显示，昨日两市合计净流出资金１３８．４２亿元，其中机构和散户资金分别净流出３７．０６亿和１０１．３６亿元。

　　在欧洲债务危机警报未除的格局下，未来政策会转向吗？中金公司分析师郦彬和曾令波认为，从紧的政策即使可能出现局部微调，但政策在未来两个季度明确转向可能性很小。主要因为“去年巨额的信贷和货币投放导致通胀压力目前也依然存在，房地产调控仍未达到预期目标”。

　　更大的担忧在于对经济趋势的不明朗。温家宝总理在日本东京表示，世界经济仍有“二次探底”的可能。招商证券认为，这一表态无疑加深了投资者对二次探底的预期。

　　短期震荡整理概率大

　　眼下，两市金融行业动态市盈率已跌至１０．６６倍，上证５０指数的动态市盈率为１２．４６％，权重股估值已接近２００８年１０月份水平。交银国际董事总经理杨丽青认为，２００８年最低位时的银行股估值，隐含了２００８年巨亏的假设，即悲观预期当年净利润增速为－４００％。眼下则是“预想着中国银行业将因为地产调控而产生大量不良资产，从而陷入巨亏的泥沼”。

　　“即使推出房产税，对银行、地产股影响不大。”徐辉认为，二者的市净率较低，已是跌无可跌。像万科Ａ股和Ｂ股估值已完全接轨，万科Ｂ的估值更是远低于中国海外的港股估值。

　　对于当前市场格局，徐辉用三个词来形容：“经济顶、政策腰、估值底”，即实体经济的增速正处在阶段性的高位，严厉调控政策向中性政策过渡，而股市估值已经回到历史低位。当前股票投资的中长期风险并不大，中长期收益却将非常丰厚。

　　由于沪综指失守２６００点，短期市场情绪重新向淡。招商证券认为，房地产利空政策继续打压指数，宏观经济环境挑战日益加剧，投资者应谨防此波反弹结束，减仓保持谨慎为宜。

　　５月证监会行业涨跌

　　板块 最新ＰＥ 涨跌(％) 换手(％)

　　社会服务业 ３３．８５ －１０．４７ ２．３８

　　房地产业 ２０．９６ －１０ ２．０５

　　金融、保险业 １３．７２ －９．９４ １．１９

　　电力、煤气及水的生产和供应业 ３１．３８ －９．３４ ２．０３

　　综合类 ５５．５５ －９．１３ ２．６８

　　交通运输、仓储业 ５６．５２ －８．６４ １．９９

　　建筑业 １９．０９ －８．２６ ２．８

　　批发和零售贸易 ３９．８７ －８．０２ １．９７

　　信息技术业 ５１．０６ －７．８３ ４．３３

　　制造业 ４４．３６ －７．４１ ３．５７

　　农、林、牧、渔业 １０５．３ －７．２５ ３．２１

　　采掘业 １９．６７ －６．８５ ３．２１

　　传播与文化产业 ５８．１４ －５．５４ ４．９５