最近一个月股指最大跌幅超过22%，个股跌幅普遍超过30%，地产、银行等蓝筹股的估值水平接近历史低点，新股重现首日破发现象，种种迹象都显示此轮下跌有些“矫枉过正”。市场如同弹簧，压得越紧往往反弹力度越大。整体来看，超跌后的第一波快速反弹已基本到位，今后两周股指在2550-2750点区域进行拉锯的概率较大，个股走势也将出现分化。

　　政策面现积极信号 地产调控的“国十条”成为此轮下跌的导火索，对于宏观政策转向的担忧也加速了市场的下跌。近日，发改委官员关于房产税征收进行澄清、先期密集出台的楼市政策开始趋缓、高层表态刺激计划退出要慎重等信号无疑缓解了市场的悲观情绪。既然市场最为担忧的政策转向短期内不会兑现，那么由悲观情绪引发的过度下跌势必面临一个“纠错”的过程。此外，农行本周上会，同样需要市场环境的配合，试想一下，在新股上市首日破发、做多信心溃散的环境下，农行怎能顺利发行？

　　市场面积极回应 在政策面回暖的同时，27家上市公司大股东增持自家股票、基金加仓、股指期货（IF1006）走势开始强于300指数等偏多的市场信号开始出现。虽然目前上市公司增持力度与2008年底不可相提并论、基金整体仓位仍处于历史低位，但至少表明一点，前期的大幅下跌已使A股具备一定的投资价值，在此背景下产生的反弹，其力度和持续性会超出纯粹意义上的技术反弹。

　　个股行情复杂运行 最近反弹的主要力量来源于前期跌幅最大的地产板块，前期超跌严重的小盘股同样涨幅居前，而先前走势较为抗跌的医药股、金融股反弹力度相对较小。部分强势股如莱宝高科、安泰科技以及利好兑现的新疆板块在反弹过程中均出现高位放量的迹象，此类前期资金介入较深的品种仍面临较大兑现压力。相反，许多超跌个股中期调整趋势基本确立，已远离密集套牢区，仍有反弹空间。综合上述两类个股的形态来看，强势股处于资金套现阶段，超跌股处于阶段性修复状态，倘若市场进一步快速上攻，将面临获利盘和套牢盘的双重抛压，因而市场在快速反弹后，利用区间震荡达完成筹码转换的概率更大。

　　中期反转不确定 近期支持市场反弹的几大因素：政策阶段性回暖、个股严重超跌、大股东增持等仍难以消除中期的不确定性。4月中旬以来地产调控的“组合拳”、引导民间资本等措施的出台标志着新一轮经济转型已拉开序幕。在先前两次调结构的背景下，A股都延续了中期调整的趋势。同时，剔除300成份股以外的中小盘个股市盈率仍超过60倍，在流动性常规化、下半年盈利面临下调的背景下，市场的价值底尚难以形成。

　　操作上，短期市场在快速反弹后会呈现出热点分化的过程，指数进一步向上拓展的空间可能相对有限，机会主要集中于个股上，如前期调整过程中跌幅较大的信息技术、电子等板块，而仓位较重的投资者应把握反弹降低仓位。