只是当时已惘然。

　　一个月之后的今天回头看A股K线图，4月16日成为一个昭然若揭的中期顶部。从那一天开始，25个交易日，100个小时，上证指数狂泻超过600点，总市值缩水超过5万亿。

　　那一天，恰恰也是股指期货在中国正式上市交易的日子。

　　100小时蒸发5万亿，很难用言语去还原这段时间给几千万中国股民带来了什么。文字可以记录细节，但时间无法挽留情绪。

　　记者清楚地记得5月上旬的一天，与国内一位著名的私募基金经理共进晚餐，席间他满脸疲惫，间或走神。边吃边聊到中局，他忽然对身边的同事戏言道，“这个信托我都不想管了，交给你算了。”

　　当天饭局之前，上证指数走出了这个月内5根大阴线中的第4根，高开低走后阴线实体超过100点。那位基金经理因重仓而感受到了巨大压力。这种压力有来自于客户的，也有来自于自身的。

　　5根长阴破位，没有任何成型的反弹，这就是A股走入对冲时代的第一个月——5万亿蒸发背后，是哪几股力量在错综复杂地兴风作浪？

　　公募杀出第一根百点长阴，

　　赌中了开头

　　时钟回拨一个月。

　　4月18日，国务院出台严厉的房地产调控新政。4月19日，本轮暴跌的第一根长阴线，各方数据监测显示，公募基金在其中扮演了重要角色。

　　来自银河证券基金研究中心的数据表明，公募基金在4月19日暴跌中存在大幅度减仓的迹象。不过，研究员刘志晶同时向记者指出，在随后的两天中，基金对信息技术和消费等行业进行大比例的增持。因此整体仓位水平没有出现大幅度的变动。

　　从4月16日起，四周的基金仓位表现分别为：小幅上升0.24％、小幅下降近2％、下降约2％和小幅加仓。

　　刘志晶向记者分析指出，根据他对公募基金数据的监测，整体上，4月份基金仓位是减仓状态，但5月份在2800点下方，基金平均仓位出现了小幅回升，显示有部分基金介入抄底。

　　“不过整体减仓和加仓的幅度都不是很大。”他同时补充道。

　　刘志晶认为，从客观数据来看，除了第一根大阴线4.19当天基金出现了大幅减仓之外，随后的一个月都没有出现大幅的砸盘现象，因此，认为基金是本轮下跌的“元凶”的说法不够客观。

　　“某种程度上，基金也是本轮下跌的受害者”。

　　一位业内人士与记者私下交流时认为，公募基金这一次集体低估了股指期货出台之后对市场结构的改变。据他了解，一些基金经理平时根本不关心股指期货，也不看盘。但事实上有了股指期货之后，这个市场已经跟以前不一样了。

　　“如果你不关心它，很可能就会成为待宰的羔羊”，他感叹道。

　　而一位基金圈内人士则对记者感叹到，“可惜啊，现在公募基金已经不再是市场的中流砥柱了。”

　　他的理由很简单，目前A股的总流通市值在13万亿左右，而公募基金持有的股票市值也就1万多亿。也就是说，随着大小非这两年的相继解禁，基金持股占A股流通市值的比例已经急剧下降到10％左右。

　　“基金还有多少话语权？”他问道。