日前，国资委内部人士的一句话被广为转载，中国国有资产监督管理委员会副主任李伟在公开场合表示，“宏观经济政策在不同阶段可能会进行微调，尤其是货币政策和房地产调控政策,这将给部分行业和企业生产经营带来影响。”

　　货币政策和房地产政策将如何微调呢？经济学家对宏观调控政策再次进行调整是否有必要，意见不一。

　　编者按

　　宏观调控两难, 难在哪里

　　如果不加息，不进一步采取收紧的宏观调控政策，在CPI增幅持续扩张的情况下，通货膨胀又可能随之而来。而对房地产行业的调整而言，目前房价依然竖挺，如果此时宏观调控政策止步，又面临房价再次报复性增长，前期大量出台的房地产调控政策的效果又将大打折扣。

　　如果加息，宏观调控继续收紧，在欧债危机影响下，世界经济又有“二次探底”的预期，中国经济又怕勒得过紧，从通胀迅速进入通缩。

　　宏观调控锣正紧，鼓正密，此时“鸣金收兵”，可能前功不保。不收，又恐伤了自家元气。

　　总之，目前的“趋紧”调控，是继续，还是暂停？两难。

　　此前，国务院总理温家宝的讲话也引起各界猜测，他说“当前中国经济继续回升向好，但国内外形势仍极其复杂，宏观调控面临的两难问题不少，要防止多项政策叠加的负面影响，并坚决遏制部分城市房价过快上涨。”

　　从过热忧虑转向担心经济下滑

　　广发证券日前公布其预测数据认为，我国今年出口会出现“前高后低”的形势。随着房地产调控力度的空前加大，地方政府融资平台的全面清理，固定资产投资将趋向降温，最终将带动我国进口增速继续回落。

　　周明剑认为，在出口、房地产、地方融资平台三驾马车齐齐“缓步慢行”的状态下，政策要在多个目标之间平衡，是件很困难的事情。

　　天相顾投宏观策略分析师周荣华认为，2010年4月份的宏观数据已经公布，从数据的表现来看，经济过热的担忧已经明显减轻，取而代之的是，在房地产行业调控政策影响下，未来经济增速面临下行压力的担忧有所增强。

　　目前经济下滑的风险主要源自于,包括房地产在内的国内紧缩政策,以及国外环境的不确定性。对于经济是否会二次探底，关键是要看政府如何应对。2008年出现过政策紧缩和外围经济下滑两种不利因素叠加的情况，导致了我国经济和股市大幅回落。

　　近期可能不会再出严厉宏观政策

　　有分析人士将温家宝总理的说话解读为，近期可能不会再出台更为严厉的宏观政策。中国社科院博士、西南证券高级研究员付立春认为，“结合温总理的‘防止多项政策叠加的负面影响’，可能是指以后不会密集出现负面政策，可以理解为加息暂缓、上调存款准备金率暂缓，使得货币投放、M1、M2和现金存款能够平稳的回落。”

　　平安证券宏观政策高级研究员李虹蓉在其研究报告中指出，未来货币政策的调整上数量型调控比价格调控的可能性更大。她指出，“以未来经济增长速度一定程度存在放缓的预期，政策大幅调整的可能性降低。”

　　太平洋证券研究院研究员周明剑认为，政府可能在考虑出台一些刺激措施来对冲房地产政策调控带来的不利影响，引导资金合理流向实体经济，日前鼓励民间投资政策的出台就是一个重要举措。

　　但也有不同观点，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，从一季度数据来看，我国经济运行没有出现异常状况，政策也没有出现要调整的迹象。

　　分析人士认为，目前，2008年依然记忆犹新，相信政府已经有经验去应对，因此经济二次探底的可能性不大。

　　央行加息也不希望是紧缩信号

　　包括央行货币政策委员会专家代表在内的多位人士已经预测，今年的通胀形势将是中间高，两头低。CPI涨幅将在二、三季度达到高点，因此，二季度央行在采用量化工具收缩货币的同时，启动价格工具的可能性在增加，即启动加息步伐。

　　上周公开市场净投放资金1520亿元，这是11周来首次出现净投放。付立春认为，央行在宁愿出现资金净投放的情况下，也不愿意上调3个月和1年期央票的发行利率，表明央行对于加息非常谨慎。

　　周明剑认为，央行迟迟不动用加息，意在传递国家在调整经济结构，并非在收缩经济。即便为了遏制通货膨胀，进行加息也是温和的，且次数不会过于频繁。央行希望民众将这种加息看作遏制通货膨胀的手段，而不是收缩经济的信号。

　　付立春认为，货币政策微调应该还涉及到对货币信贷的指导方向，之前的产业政策形成的传统信贷模式，使得银行对制造业、房地产贷款的结构风险集中暴露，政策调控造成较大的影响。以后银监会可能会有一个调控的步伐，贷款的拨备暂时不调那么高，以免引起市场的恐慌，也影响银行的业绩。