□本报记者 黄继汇 北京报道 
　　
　　中信证券首席宏观经济学家胡一帆日前接受中国证券报记者采访时指出，预计随着希腊等欧洲国家债务危机的爆发，将对国际金融造成冲击，但不会像2008年金融危机影响那么大，欧盟也不会解体，会进行内部自救。谈到美国经济形势，她预计随着美国失业率下降，居民收入上升，美国经济数据将于今年三季度开始企稳。 

　　中国证券报记者：近来欧洲债务危机正在蔓延的迹象令市场一片恐慌，有分析人士认为危机将导致欧盟解体，您认为希腊债务危机会给市场带来多大的冲击波？
　　胡一帆：对于欧洲经济，我们认为出现崩盘的可能性很小，欧盟不会解体，那样的话代价就太大了。首先，希腊经济占欧盟国民生产总值(GDP)的比例大约2％，总体规模并不大。另外欧盟和IMF（国际货币基金组织）都同意对希腊提供救助贷款，希腊也承诺将在未来几年减少财政赤字，希腊的问题已经不大了。
　　相对于希腊，其他几个欧盟国家，特别是西班牙的问题可能更令市场担忧。西班牙经济占欧盟GDP约12％，原先经济严重依赖于房地产业，金融危机后没有恢复。西班牙今年第一季度的失业率为20%，高居发达国家失业率榜首，另外西班牙对法德等国都有大量债务。如果包括西班牙葡萄牙等区域内国家再出现大的问题，肯定会对金融市场造成影响，最直接的就是债市。不过欧洲的债务不同于美国，基本上还是欧洲内部的债务。欧盟不会袖手旁观，就像当年东欧发生危机时一样。 

　　中国证券报记者：受希腊危机影响，美欧股市都出现了比较大的调整，您对美欧经济形势和股市怎么看？ 
　　胡一帆：希腊危机是个导火索，直接打击了金融市场的风险偏好，影响美股的还有很多因素。　　 
　　美股去年大幅反弹后，美国的消费并没有回升，这也给市场带来了压力。目前一部分美国企业已经公布了业绩，美国企业的盈利温和好转。不过由于目前美国的失业率居高不下，市场需求仍然较为疲软，我们预计美国经济将在三季度全面复苏，失业率将率先企稳。欧洲经济的复苏形势比美国要慢两个季度，欧洲经济可能在明年初好转。　　 
　　近来美国证交会对高盛集团的民事起诉，高盛事件对美国金融系统产生影响，意味着美国政府将加强对金融业的监管。这对美国金融业的影响是巨大的，可能会加大美国房地产的复苏风险。

　　中国证券报记者：近来美元指数的走势相当强劲，国际油价则出现了较大的回调，您对今年大宗商品价格有什么判断？
　　胡一帆：我们预计未来国际石油价格将在75－90美元之间温和波动。一方面，在金融危机后，市场不会再有过去的高杠杆因素。今年以来全球的流动性明显下降，对于原油价格来说，我们觉得去年油价一部分是由经济推动，一部分是由过剩的流动性推动，随着各大央行采取紧缩政策，流动性对油价的推动下降,预计油价未来仍将回归基本面。其次，今年全球经济温和复苏，对油价起到了支撑。