地产新政的持续发酵致使市场中的大盘股持续下跌，从大盘股流出的资金持续流入中小盘个股，市场再现“冰火两重天”的现象，在市场没有完全消化地产新政之前和受制于资金面的紧张，未来的市场很有可能继续这种小盘强势大盘股弱势的格局，同时我们也要关注医药、食品、煤炭、零售等相对具有估值优势的中盘股的机会。

　　大盘弱势，个股机会较多

　　地产新政在上周持续发酵，出于对后续税收政策的担忧，地产板块连续下跌带动相关金融、机械、建材等板块下跌，“屋漏偏逢雨”——交行推出了巨额融资方案，可以说多重利空彻底击垮了市场信心，大盘股的跌势如水银泄地，地产板块中新黄浦、荣安地产、阳光城等跌幅均在20%左右，金融板块中北京银行、宁波银行等跌幅均超过10%，宝钢、柳钢等跌幅也相当巨大，这些地产及相关板块的快速下跌不亚于一波小型熊市。

　　在大盘弱势格局中，防守型板块和新兴产业股表现亮眼，医药股中信立泰、西南药业、红日药业、精华制药涨幅都超过15%，特别是集医药、小盘、高成长于一身的信立泰出现飙升的填权行情；新兴产业股的代表是德赛电池、方大集团，和新能源息息相关；一季报业绩大幅增长也引发了水晶光电的大涨。市场热点基本可以锁定为小盘+成长+新兴产业这样一个板块。

　　总体看，大盘股的弱势是一个中期态势，资金面的紧张、政策面的压制都使得大盘股估值这一优势并不能吸引资金的注意，相反，亏钱效应促使资金纷纷逃离大盘股板块。回想一下巴菲特投资中石油的经典案例，2003年4月巴菲特大手笔买入中石油，价位在1.6港元左右，当时的中石油有极低的PE和高的现金流，同时面临国际油价上涨的起点，可以说当时的中石油的估值具有绝对优势，而现在的大盘股估值只是有同历史数据相比的相对优势，但是同时面临大环境、政策面的压力，所以单纯看PE来决定估值是片面的。

　　另一方面，新兴产业股的持续走高现在已经不能完全从估值角度解释，中小板和创业板个股纷纷创出历史新高，PE高得惊人，不可否认其中有些股票已经泡沫巨大，早晚都会破裂，但是也有一些个股具备了10年10倍的发展潜力，因为它们站在了新兴产业的前沿，主板中的三安光电是LED龙头是节能照明行业的先行者，创业板中的碧水源是节水新技术的龙头，中小板中的江苏国泰是汽车动力电池的龙头，海通集团如果重组成功将是光伏发电一体化的龙头，这些个股长期走牛有着深刻的背景，就是全球面临的同一个问题环境和能源问题，产业结构的调整是历史洪流不可阻挡，站在产业前沿就很有可能捉到低碳经济中微软、英特尔。所以如果大盘出现调整，往往是逢低买入新兴产业个股的好机会。

　　加息预期减轻

　　一季度经济数据中，GDP偏热，CPI环比下降，央行是否加息并不明确；目前来看，随着房产新政的实施，房地产是我国经济重要的一极，房地产行业很有可能降温，在这样的情况下，进一步降低了央行近期加息的预期，上周央行共发行3个月期央票230亿元，发行利率连续第13期持平于1.4088%；同时发行了900亿元3年期央票，但发行利率仅为2.74%，较前一周下跌1个基点；本次央行下调3年期央票的发行利率，从而延迟加息的推出时间。

　　外盘方面，美国房屋销售数据走好，抵消了高盛欺诈事件对市场的负面影响，全球金融市场现在更加关注的是经济复苏，上周道琼斯指数再次创出了新高；在美联储升息之前，全球流动性继续过剩、经济持续复苏，外围股市走高的基础还在。

　　股指期货升水，创业板热点不断

　　上周股指期货一直呈现升水状态，即使是大盘股指一直下跌，政策面变冷，但是投资者对于未来行情还是看好的，股指期货对于实盘有一定的拉动作用，盘中多次出现快速拉升行情对空头进行了斩杀，只是由于新品种上市，绝大多数投资者还在观望中，因此股指期货的持仓一直没有有效的增加，代表性不够，上周末证监会公布了机构参与股指期货的意见，股指期货的代表性将大大加强，更具有指导意义。

　　在年报高送转有所降温以后，前期的龙头东方和神州泰岳走势较为疲软，但随着碧水源的上市，创业板有望产生新的龙头，目前碧水源已经是两市第一高价股，它在上周后期的涨停有望带领创业板中真正的高成长个股活跃起来，何况在新股申购中，海普瑞发行价格达到148元，它的上市价格又将刷新纪录，创业板中的热点不断产生，价格新高以后还有新高。

　　时间窗口已经转移到了4月下旬，A股上市公司的2009年年报和2010年一季报披露工作即将全部结束。市场对于高送转和一季报业绩大增的炒作将告一个段落，市场会再次关注主题投资和重组题材，比如政府高官云集新疆对于新疆、西藏板块的刺激，地产新政以后海南板块是否会重新活跃？这是一个投资方向。其次还是我们一直反复提及的新兴产业包括新能源、环保节能、智能电网、物联网等等都是未来资金关注的重点，尤其是中小板和创业板中估值相对不高的新兴产业个股，重点关注。