| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年04月26日 09:44 |
作者： |
王超;李中秋 |
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股指期货时代，投资对象的目标和需求已发生变化。针对这种变化，期货公司研究部门的人员结构和研究团队的设置方面都要做相应调整。但是，我们在商品研究方面还有优势的，不能因为股指期货上市就丧失或者是放弃这方面的研究。而且，在某些方面可以进一步引导证券研究机构进入商品领域。商品市场在国外投行的占比很高，这部分未来也会有很好表现。金融和商品两手都要抓，千万不要放弃。 (王超、李中秋整理)
上海东证期货研究所副所长林慧
基金不是贡献交易量的主力
目前参与或计划参与股指期货可分为两个群体：一种是态度积极，已经入市交易或即将入市交易的；一种是在国内证券市场占据较大份额的公募基金，它们主要是追求相对稳定的收益，目前还处于被动的观望态度。此外，证监会上周五发布新规允许基金和券商进场。但需要指出的是，除套利、alpha等策略外，基金不会积极进行股指期货高频交易，套保、资产配置、流动性管理是主要交易策略。从海外市场来看，如香港，投机交易一般在50%左右，而套保、套利分别约占30%多、10%左右的份额。基金不是贡献交易量的主力，但是会贡献一定持仓量。
瑞士信贷董事总经理兼亚洲区首席经济学家陶冬
下半年通货膨胀一定会来
中国经济下半年的通货膨胀一定会起来，主要原因是工资上涨和食品价格上涨。中国今年的通货膨胀会超过4%，甚至是超过5%，而不是像大家想象的2.5%或者是3%，一旦这个情况出现，不可避免地会出现一次手忙脚乱式的加息。
此外，一个非常有意思的现象是，绝大多数的经济分析师预计中国人民银行会加息两到三次，我认为这些人没有做功课。雷曼倒闭之后，人民银行一口气加息了多少？是200个点，不说加息，不说收缩，光是把利率回到雷曼之前，中国就需要加息200个点。当到年终来时，人们意识到通货膨胀还没有见顶时候，我认为一轮手忙脚乱的加息就变得不可避免了。
中央财经大学教授贺强
当前期指规模不足以影响现货
近期一些市场人士关于股指期货导致了股票现货暴跌的观点是不对的，因为股指期货刚刚上市，市场规模还小，不可能对股票现货市场产生助涨助跌作用。
从股指期货开户的结构来看，4月16日当时的开户数不到一万人，原来是做商品期货的，还有私募和基金，公募基金的“主力部队”还没有完全进入；有一些人原则上做商品期货，没有怎么做过股票。仅就现有的参与者而言，很难做空股指期货或做空大盘。同时，现货市场有大量股民，由于股指期货才刚推出，很多股民还没有养成做现货时参考股指期货的习惯，还没有看过股指期货行情，所以对于股指期货与现货市场之间的联动性还有待增强。
事实上真正导致4月19日股票现货市场下跌的主要原因，并不是股指期货，而是影响现货市场本身的一些利空因素，包括房地产调控“新国十条”、美国证监会对高盛的处罚、以及股市本身的趋势偏弱等。
国内期市还是个体户市场
我多年形容中国期货市场品种少、规模小，散户占主导的问题已经发生了根本性转变：品种方面，除了原有门类之外，不仅进一步丰富，还增添了股指期货，相信今后金融衍生品市场规模会进一步扩大；规模小格局也改变了，去年期货市场成交金额达到170万亿，许多国际机构和基金都非常看好并希望进入中国期货市场，因为后者市场活跃、有关流动性高；但散户占主导的格局还没有根本性改变。从开户情况来看，96%的还是自然人，基本上还从属于一个个体户的市场。当然，这与相关的法规制度等有关，未来怎样使得法人制度个人化、合理化、合法化，法人更多的以合法身份参与股指期货非常重要。
我这几年做了很有意义的事情，就是推动中国私募基金的合法化、阳光化，随着股指期货时代的到来，股指期货大踏步发展，私募基金的合法化、阳光化，更合理的时代将会到来。
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