| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2010年04月21日 10:47 |
作者： |
宋华 |
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昨日，分拆上市概念股在大盘收绿的情况下集体飘红，成为市场亮点。曝出被多家机构吸货的德赛电池周二则拉出第二个涨停板，而海虹控股、紫光股份也出现在涨停榜行列，多家机构钦点的该板块领头羊同方股份仍然延续上周升势，以６．３３％的涨幅报收。其他分拆上市概念股华工科技涨７．５６％、深圳华强涨６．２５％、诚志股份涨５．５３％、综艺股份涨３．８９％。
业内人士分析，由于分拆上市将给上市公司和投资者带来实际利益，分拆上市概念仍将受资金追捧。
所谓分拆上市，就是指母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司分离出去。
分拆上市意味着股权二次溢价
该概念板块成型于上周二的“创业板发行监管业务情况沟通会”，证监会已允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市，但需满足６个条件，包括上市公司最近三年盈利、发行人净利润占上市公司净利润不超过５０％、发行人净资产占上市公司净资产不超过３０％等。
分析人士指出，由于目前创业板与主板市场存在明显的估值溢价，无疑将推动主板上市公司分拆其控股子公司去创业板上市套利。更为重要的是，分拆上市还意味着股权的二次溢价。对于母公司来说，未上市的子公司只能贡献投资收益、经营净利润(控制权)。而一旦子公司实现上市，原本的净利润可以实现５０倍甚至更高的市盈率，对于公司的估值来说，是一个系统性的抬升。此外，投资人还可能由于股权分配方案而获得意外的收益，也拥有了更多一个融资渠道。
东方证券研究所策略分析师樊磊认为，分拆子公司到创业板上市有助于主板上市公司梳理股权结构、改善公司治理、提升市场估值水平。
湘财证券研究所策略部李莹分析，成长性是创业板公司不同于主板公司的主要特征，包括毛利率逐年上升、核心业务持续增长、技术创新能力、收入结构及销售模式等。已上市公司某些未运用募集资金的业务，有可能也具有较高的成长性，但在公司的业务比重不大，未能重点发展。当该业务或子公司独立并公开发行后，有可能受益于更好的公司治理和资金投入，将进一步促进该行业的发展。
三类公司满足分拆条件
根据上述条件，李莹对满足上述分拆在创业板上市条件的主板公司进行了筛选。一是高校概念公司。高校的上市公司具有技术水平高、项目和子公司数量较多的特征，具有孵化高科技企业的功能，这类公司包括同方股份、华工科技、浙大网新等。二是综合类公司。这类公司有分拆上市的条件和动力，包括深鸿基、泰达股份、厦门信达等上市公司。三是新兴产业的相关公司。新兴产业相关公司也具备一定的成长类业务，但公司首发时间较长，未能投入募集资金，这类公司包括深圳华强、思达高科、东方电子、振华科技、中核科技、中信国安等。
樊磊建议，重点关注同方股份、综艺股份、海虹控股、紫光股份、诚志股份和大恒科技。此外，雅戈尔、双良股份、中信国安也值得关注。而中信证券则表示，医药和ＴＭＴ(电信、媒体和科技)类上市公司是ＰＥ投资最多、未来分拆上市受益潜力最大的两个板块，建议重点关注复星医药、同方股份、长城开发、综艺股份。
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