| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年04月20日 15:24 |
作者： |
郑大红 |
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成品油价格上调 炼油行业凸显阶段性投资机会
□ 见习记者 郑大红
4月14日，国家发改委宣布从4月14日起国内成品油价格每吨上调320元，相当于汽柴油价格每升分别提高0.24元和0.27元。这是执行新的油价制订方案后2010年的第1次油价调整，与上次发改委调整油价的时间相隔只有5个月。
“调价使炼油行业盈利能力增强，对整个石化产业链价值起到提升作用，考虑到天然气气改、化工产品涨价等多种因素，石油石化行业景气度将会有一定的回升，值得投资者阶段关注。”招商证券石油石化行业研究员裘孝锋在接受《证券日报》记者采访时表示。
据了解，今年2月中旬以来，国际油价连续上涨，3月份后基本维持在每桶80美元以上。目前，国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过了4%的调价边界条件，按照新的油价制定方案，所以对国内成品油价进行了此次调整。
“由于进入4月份后，国内原油结算价将比前月上涨200余元，若不调整汽柴油出厂价，炼油企业将面临亏损。”裘孝锋继续向本报记者表示，“按照中国炼厂的汽柴油60%的收率，炼油毛利提高3.26美元/桶。经过此次上调，中国石化（600028）炼油的盈亏平衡点上升到实际采购价格75美元/桶左右。”
行业分析机构预算，本次汽柴油价格每吨上调320元之后，主营企业主要炼厂汽柴油出厂价调至93号汽油7760元、0号柴油6520元，剔除原油成本、基本税费后的炼油毛利达到每吨500余元。即使考虑扣除炼油加工成本后，估计也有200元―300元的炼油纯利。调价后炼厂约可支持85美元/桶的原油成本。
很显然，这就减少石油炼油企业前期存在的原油上涨带来的成本压力，对于炼油企业无疑是个利好消息。但是，在金融危机的影响下，消费需求增速放缓，炼油能力相对过剩，也是造成成品油市场产能过剩的重要因素。东方油气网首席分析师钟健认为，“成品油市场的供求关系与竞争格局并未改变。”
申银万国的分析员指出，虽然提价对上下游一体化的石化巨头中国石化（600028）的影响在一定范围是确定的，但对于偏上游的中国石油（601857）和中海油服（601808）相对会比较明显些。
很多机构在接受采访时也认为，此举消除了原油价格上涨对炼油业的不利影响，主营炼油企业加工积极性以及按期交货的速度将处于历史上一个较高水平。主营炼厂与地方炼厂向市场提供资源的能力将比前期增强。
考虑到上述种种因素，绝大多数机构给予石油石化行业二季度“推荐”评级。而东北证券认为，中国石油（601857）、陕天然气（002267）和中海油服（601808）相对具有较好的阶段性机会。
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