| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2010年04月20日 09:55 |
作者： |
黄炎;李玲 |
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上周末地产严控政策的出台，加上美国监管机构指控高盛等，使得市场再度担忧未来经济走势。昨天两市股指大幅低开，股指期货方面更是大举做空，成为现货市场下跌的助推器。沪深股市收盘跌幅超过４．５％，亚太其他地区股市也都出现黑色星期一。
1盘面
地产金融股带头下挫
大盘创８月最大跌幅
大盘昨日遭遇“黑色星期一”。受“国十条”等严厉调控地产行业政策影响，地产与金融两大板块昨日集体暴跌逾６％。同时昨日也是股指期货上市的第二个交易日，期指成交量不仅大幅放大，且包括股指和两市权重股均展开杀跌。
盘面显示，昨日两市双双大幅低开，上证指数直接低开于３０９６点。截至收盘，上证指数跌去１５０点，跌幅达４．７９％，并失守３０００点关口。不仅如此，上证指数创下去年８月３１日以来单日最大跌幅。两市总成交达２７９１亿元，相比上周五放大８８８亿元。
板块方面，几乎所有板块全线飘绿，房地产业平均跌幅超７％，金融、股期概念、煤炭等跌幅超６％。其中，地产板块的新黄浦、世茂股份、中华企业等十余只股票跌停，居跌幅榜前列。由于担忧地产新政可能会使银行坏账率增加，金融股也大幅度调整。北京银行、兴业银行、深发展Ａ等中小商业银行等跌幅都超过８％，工商银行、建设银行、中国银行、交通银行等跌幅也超过３％。此外，中国石油、中国石化、中国联通等权重股跌幅均在４％以上。中小板指数也下跌逾３％。表现较好的品种主要集中在一季报预增概念股和国家新兴行业受益个股。汉王科技、德赛电池等个股涨停。
2原因
四大利空致大盘暴跌
紧缩预期仍然是主因
对于昨日Ａ股和期指的暴跌，市场将其归结为四大利空：首先是国务院加码遏制高房价，以及“三套房”可停贷的政策推出；其次是流动性方面将严防信贷资金入市，银行全面停止循环贷；而外围市场因高盛被诉，欧美股市和大宗商品价格集体大跌；此外，股指期货昨日跳空低开，也暗含着股指走弱的预期。
对此，华西证券策略研究员司雯表示，从“国十条”的制定来看，本次政策规定非常详细，对打击地产行业的投机性需求和抑制市场投机行为将产生较大作用。而导致昨日单边下跌的最主要原因，是股指期货的推出使得做空也能够获取投资收益，本已盘整数日的市场疑虑重重，分歧加剧。
长城证券策略研究员腊博认为，暴跌的根本原因在于市场对紧缩调控的担忧还没有被完全消化，随着物价水平和房价的不断走高，市场的担忧越来越大，而这甚至将影响到整个市场二季度的走势。腊博表示，市场对紧缩调控的担忧主要体现在两个方面：一是对流动性的担忧；二是对宏观经济影响的担忧，这部分还没有被充分预期。尤其是房地产市场调控对房地产投资的影响还没有被充分预期。此外，今年的经济比较特殊，中国在货币政策的制定上存在较大的矛盾，既要控制通胀预期，又要防止经济的二次探底，同时还要保证经济结构调整的顺利进行。这种矛盾性决定了将带来较多不可预知的风险。
3互动
期指规模小难撼现货
资金出逃银行地产股
昨日大肆做空权重股的力量究竟是谁？这些资金又为何恰好“配合”了股指期货的杀跌呢？
全景资金流向统计显示，Ａ股市场昨日银行板块成最大空头，全天净流出３２．４５亿元，地产板块净流出２６．２７亿元紧追其后。此外，煤炭采选、化学原料、交通运输设备、有色金属净流出均逾１０亿元。
对此，中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示，昨日下跌主要与美国证监会处罚高盛有关，美国股市大幅下挫后，全球市场都受到影响，中国股市也不会独善其身。他认为，昨日做空与股指期货关系不大，目前股指期货的资金量还很小，能起到的作用有限。
国信证券研究所所长何诚颖则认为，现在股指期货交易主要集中在５月合约，交易量很小，尚不具备影响市场走势的能力。目前机构并不能参与股指期货的交易，但随着政策的逐步开放，机构的介入指日可待。因此，不排除机构利用股指期货对市场进行打压，为日后进入创造便利条件。
深圳私募王亮认为，本次做空的时点让多数市场参与者浮想联翩，应属非市场因素。股指期货推出以后，马上出台严厉打击地产的政策，对比目前尚属合理的估值，与股指期货做空无关。
好买基金研究中心认为，股指期货加重了市场恐慌情绪。股指期货的持仓量超过预期。随着股指期货交易的活跃，对Ａ股市场的资金面必将形成分流。在首日高开低走之后，昨日股指期货各期限合约均大跌，跌幅超过现货市场，这也加重了市场抛盘。
上投摩根投资副总监许运凯认为，３天之内，国家针对房地产业连发两道金牌，这次颇为严厉的宏观调控引致投资人对地产行业的谨慎态度。与此同时，对地产行业的短期不看好，也导致了人们对银行信贷、业务增量的风险担忧，银行股也出现了较大的震荡。
何诚颖也认为，昨日的下跌主要原因是新“国十条”明显导致市场出现较大恐慌，金融股一向与地产股走势息息相关，蓝筹股集体暴跌也就不足为奇。
4预测
大盘短期内一步到位
若无利空很可能止跌
不少业内人士表示，市场短期仍将在３０００点附近震荡整理，如短期内没有政策利空，市场将随时止跌。
何诚颖认为，从中短期来看市场仍将处于上下震荡行情。从国外经验来看，股指期货推出后初期股指都出现上涨，但随后会下跌。目前，由于政策的打压才出现了下跌，但整体来看经济形势仍然良好，股指仍将先抑后扬。
上投摩根投资副总监许运凯表示：“目前我们整体维持全年震荡格局不变的判断，但经济增长也为震荡市场带来安全边际。”他认为，一季度政策和诸多不确定性带来了市场震荡，因此在基金操作上也采取了低仓位规避震荡的策略。此后，二季度季报密集披露，业绩预增比较多，将为市场带来基本面支持。
司雯表示，大盘昨日创出今年以来Ａ股最大当日跌幅，显示短期后市仍不容乐观，但由于单日跌幅过大，如果短期内后续再无政策利空出台，大盘应有一定程度的反弹。暴跌之后，投资者不宜跟风杀跌，可暂时继续持半仓观察。
好买基金研究中心认为，２０１０不具备大的系统性机会，市场将呈现震荡的态势，如果以上证指数为例，市场的中轴将是３０００点。今年以来，市场一直保持在中轴的上方。大盘蓝筹鲜有表现，而中小盘个股精彩纷呈。目前，小盘股市盈率近７０倍，客观上也存在调整的需求，而大盘蓝筹在宏观政策退出预期的压制下，没有表现机会，市场迎来调整。此次调整，不会改变震荡市的格局，是在震荡市中向下的一次正常修正。
5操作
两市暴跌属过度反应
暂不必盲目止损杀跌
也有部分专家认为，昨日两市大幅下挫是市场对调控政策的过度反应，投资者不必盲目止损出局。
何诚颖指出，当前投资者目前不必盲目杀跌，但是时间换取利润也是必然的付出。此后，市场仍将震荡，而在政策打压下的地产、金融板块目前估值十分合理，仍有投资机会，但目前并不是介入的最佳时机。
许运凯认为，事实上，板块轮动机会已经凸显。在立足于看好家电、汽车、医药等大消费和新兴战略产业的基础上，适时关注银行、机械等估值具备优势的行业及个股。
腊博则建议投资者关注市场回调后的机会，而新兴产业，如手机支付、三网融合、新能源汽车等行业仍是市场回调后的最佳选择。同时，具有较强业绩支撑和估值优势的消费类行业，如家电、白酒等行业值得长期关注。
大成基金认为，由于经济的基本面还是向上的，市场大方向并没有产生实质性变化，昨天的大跌可能有些反应过度。在宏观经济向好，存量房位于历史低位、投资依然高企的背景下，若房价不能被抑制，后续调控政策依然有推出的可能，特别是税收政策。因此从板块投资角度来看，行业投资性机会仍未到来。
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