| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年04月20日 06:49 |
作者： |
吴晓婧 |
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楼市调控力度超预期
基金投研会急商应对之策
⊙记者 吴晓婧 ○编辑 张亦文
房地产调控政策力度超预期。昨日上证综指以暴跌150点收盘，地产、采掘、有色、钢铁、金融等周期性行业遭遇“重创”。对此，多家基金公司紧急召开投研会商议应对之策，同时加派研究员深入一线调研。
在基金看来，地产板块的影响还在持续中，并没有看到见底迹象，估计未来几日地产股还会继续拖累大盘走势。同时，也要关注跌出来的机会，建议逢低建仓。
周期性行业承压
在基金看来，房地产调控政策超预期是市场大跌的直接原因。严厉的调控政策出台之后，市场对房地产投资甚至对整体固定资产投资产生了极其悲观的预期，从而带动房地产板块和相关的周期性板块剧烈下跌。
“从目前政策调控的力度和严厉程度上来看是前所未有的，明确了政府遏制房价的坚定决心。”申万巴黎认为，“超预期的地产调控政策对短期A股市场构成一定的压力，房地产及其相关周期性产业将受到明显的压制。尽管整体估值水平处于历史低位，但房地产市场的不确定性尚难以量化，而短期内再次出台严厉的房产税收政策的概率并不大。”
“该政策对房地产企业的负面影响可能在下半年才真正显现。由于10号文中已经明确淡化了对房地产支柱行业地位的提法，在房地产行业调整的同时，经济结构性转换将使经济增长短期内不会过于乐观。”华商基金投研人士认为，“由于通胀的压力，如果下半年针对通胀的紧缩货币政策出台，将对房地产商形成真正的打击。”
基金紧急召开投研会
在国务院出台超预期的楼市调控政策后，不少基金公司紧急召开投研会商议对策。
“就公司内部来看，分歧也很大。”上海一家合资基金公司研究总监透露，“公司地产行业研究员已经深入房地产交易一线查看市场状况，对于该政策对房地产企业的影响还有待观察。”据了解，个别基金经理已在上周末放弃休息，与多位来自券商、基金公司的研究人士交流商议未来房地产板块投资上的对策。
信诚基金投研人士表示，目前来看，地产的调控政策并未结束，地产板块的影响还在持续中，并没有看到见底迹象，估计近几日地产还会继续拖累大盘走势。
“公司投研对地产调控政策早有预期，并对地产等周期性行业已提前进行了减持，一定程度上规避了本次政策调控带来的风险。”信诚基金投研人士透露，“目前公司的配置重点是新兴产业、大消费、区域，契合当前投资主题。”
在广发基金投研人士看来，政策打击和信心崩溃直接导致了市场19日的大跌，思考今后的方向才更重要。短期来看，政策冲击对信心的打击将维持一段时间，但短期冲击的力度之大同时也制约了下行的空间。随着政策压力的释放，经济形势和预期的稳定，市场将在一段时间的整理之中重新积蓄能量。
“在市场信心受到打击，市场全线调整的时候，应该把注意力转移到寻找买入机会上来。”广发基金的投研人士建议：“逢低建仓。”
对于地产板块，大成基金表示，目前地产股的估值水平约为15倍左右，而这是基于未来房价持平或上涨的假设下，若市场一致预期转向房价的下降，那么地产股无论是从PE，还是从NAV的角度来看估值水平都会上移。此外在宏观经济向好，房地产存量房位于历史低位，投资依然高企的背景下，若房价不能被抑制，后续调控政策依然有推出的可能，特别是税收政策的调整。因此从板块投资角度来看，房地产行业投资性机会仍未到来。
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