| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年04月15日 08:15 |
作者： |
叶苗 |
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业内人士表示，高保证金有利于降低杠杆，防范风险，也让客户能够逐步熟悉股指期货交易，未来会随着市场成熟而逐步降低标准。
⊙记者 叶苗○编辑 梁伟
明日股指期货就要上市，记者通过调查了解到，期货公司已经初步开出了保证金水准，近月合约基本在18%左右幅度，远月合约在20%以上。针对首日可能出现的风险，16日当日的保证金水平在此基础上还有所提升。从这一保证金水准来看，远超商品期货的平均水准。业内人士表示，高保证金有利于降低杠杆，防范风险，也让客户能够逐步熟悉股指期货交易，未来会随着市场成熟而逐步降低标准。
业内初定
18%左右的保证金
根据中金所发布的《关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知》，沪深300股指期货合约交易保证金：5月、6月合约暂定为合约价值的15%，9月、12月合约暂定为合约价值的18%。上市当日涨跌停板幅度：5月、6月合约为挂盘基准价的±10%，9月、12月合约为挂盘基准价的±20%。
按照行业常规，期货公司都会在交易所的保证金标准上再加几个百分点。记者综合各个期货公司的做法看，目前近月合约（5月、6月）的保证金在16%-20%之间，基本不会超过20%。远月合约（9月、12月）的保证金在20%-25%之间。以此计算，股指期货近月合约的资金杠杆水平为5―6.25倍，远月合约的资金杠杆水平在4―5倍。出于对首日交易的风险防范，部分公司将首日远期合约的保证金加到了25%，乃至30%的水平，对于近月合约也略有提升。相对于商品期货的10倍左右的杠杆水平，股指期货的杠杆率明显低了很多。
“上浮几个百分点其实更多是保护投资者，”长城伟业期货首席风险官张磊表示，中金所的保证金设置其实已经很好地覆盖了风险，但是不能让客户养成只按交易所水平交易的习惯，把保证金稍微加高一点，可以让杠杆降低，使得那些从证券市场过来的客户逐步适应期货交易。
业内人士表示，作为股指期货标的物的沪深300指数日波动幅度通常都在5%以下，自有统计以来，日内涨跌幅超过7%的交易日很少。期货公司的保证金设置，完全可以最大程度地覆盖首日风险。而随着股指期货逐渐成熟，交易所可能会在一段时间后将保证金调低。
专家表示，由于股指期货首度登陆引发市场重大关注，首日市场流动性可能会稍微大一些，过后市场的波动性会有所降低。期货公司会根据届时的市场状况，对保证金水平做出灵活的调动。
高保证金
确保首日交易平静
东证期货首席风险官黄海生表示，出了保证金设置，公司在风控方面正在进行多方面的工作。首先是尽量告知客户相关禁止行为，例如不要试图操纵市场、不能进行对敲，不能用不合规手段来影响价格。尤其是在交易量比较小的远期合约，要防止一些对敲行为的出现。
夏锦良则表示，在首日交易前，公司将做好“全方位”提示工作，从网络、电话、邮件各渠道提示市场风险，注意持仓水平，并让客户随时做好追加保证金的准备。值得注意的是，股指期货首日会迎来许多“新客户”，期货公司对于将投入更多的力量确保其交易不出风险。
“首日交易会很平静，”兴业期货总经理夏锦良表示，目前监管要求很严，投资者也很理性，对于资金量、持仓量都有所限制，因此首日应该不会出现风险。
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