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　　股指期货将于4月16日正式上市交易，由此引发业内对于大盘蓝筹股集体发力猜想，更有分析人士指出，股指期货对于蓝筹股而言犹如“久旱逢甘露”，蓝筹股将会借此“激活点”集体冲高。

　　不过也有声音表示，股指期货推出将很可能使市场风格悄然发生转换，但这种声音同样坚信股指期货将会使蓝筹股的价值性得到恢复并持续上扬。

　　面对近乎“言之凿凿”的预判，蓝筹股却至今按兵不动，甚至被无数股民戏称为“难愁”。对此，本报记者采访了齐鲁证券分析师刘一军和诚浩证券分析师王雷，在两位资深证券分析人士看来，股指期货的推出也许只能是强心剂，却很难成为蓝筹股集体爆发的“灵丹妙药”。

　　主战场

　　4月8日下午4时，股指期货上市启动仪式在上海举行。

　　令人尴尬的是，一直被业界普遍认为将会在股指期货中充分受益的大盘蓝筹股却在该日几乎全线走低，沪指受大盘蓝筹股拖累创下近两周以来最大单日跌幅，失守5日和120日均线，而日线更以三连阴惨淡收尾。

　　尽管在上周4月9日的最后一个交易日大盘出现集体反弹，但市场对于蓝筹股的“难愁”情绪显然并非得到有效释放，这也使得当初对于“股指期货推出将大大刺激蓝筹股”的声音瞬间收紧。

　　蓝筹股集体失语

　　尽管市场预判对于股指期货推出给蓝筹股带来的刺激作用溢于言表，但当4月8日股指期货“预演”正式启动时，作为股指期货标的的沪深300成分股显然并未感受到期指启动的热情。

　　记者比对当日行情后发现，地产、银行、保险、有色、钢铁等权重股纷纷做空，权重股和大盘蓝筹股集体失语。沪深300成分股中在当日上涨个股仅有74只，其中涨停个股仅中国玻纤一家；与此同时，A股市场接近六成个股下跌，两市上涨板块几乎均为题材股和小盘股。

　　记者发现，当日被市场认为股指期货最大受益股的中国石化大跌2.05％。地产板块更成为空方最大主力，已经连续多个交易日大幅走低，板块中个股普跌，当日一线地产股中保利地产和招商地产跌幅均超过3％，万科A跌1.27％。钢铁板块多数个股也全线走低，宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份等龙头个股跌幅靠前。金融股中除太平洋和国元证券外，全部下挫，3只保险股跌幅均超过2％，银行股中招商、华夏和兴业领跌，跌幅也均超过2％。

　　权重股仍将“一波三折”

　　股指期货“预演”导致的观望与徘徊似乎还在弥漫。齐鲁证券分析师刘一军在接受本报记者采访时指出：“在目前资金面偏紧、政策面预期仍不明朗的情况下，短期权重板块整体启动的时机并不成熟。”

　　刘一军进一步分析认为，自3月下旬以来，权重板块在股指期货、融资融券推出的消息配合下出现一定的反弹，但从整体上看，权重板块的走势主要还是受市场资金面和政策面的影响，所以综合来看“短期权重板块的走势仍会一波三折”。

　　不过刘一军也认为，在股指期货和融资融券推出后，权重板块的流动性会得到一定改善，估值方面也存在享受溢价的可能，权重板块与中小市值板块之间的估值偏差会得到一定的修正。

　　“目前上证50和沪深300指数2010年的动态PE在17倍左右，而沪综指的动态PE在22倍，中小板动态PE接近35倍，权重板块的估值水平具有明显的优势。”刘一军说。

　　市场风格短期难有转变

　　目前市场普遍较为担心股指期货上市后投资风格的转换，但在刘一军看来，这种风格的转换并不会因为股指期货的推出而骤然来临，相反，将会是一个渐进的过程。

　　“年初以来市场对于投资风格转换的话题一直十分关注，我们觉得市场投资风格的转换有逐渐发展的趋势。权重板块与中小市值板块之间的估值偏差会得到一定的修正，但是权重股出现趋势性上涨的时机可能仍不成熟。”刘一军说。在刘一军看来，这种“不成熟”的主要原因还是“目前来自资金面的压力仍未彻底消除”。

　　“目前的成交量水平还不足以推动权重板块出现整体性的上涨，但是在估值优势的支撑下底部会逐级抬高，未来市场投资风格出现彻底转换可能还要等到政策面的不确定因素消除之后。”刘一军说。

　　尽管目前不确定的因素仍然存在，但刘一军却坚持认为：“从一季度市场的走势来看，在政策的摇摆中指数还是表现出震荡调整的走势，因此股指期货的推出也无法改变目前市场震荡的运行格局。”

　　期指刺激作用短暂

　　至于期指推出对于大盘蓝筹股的刺激性作用，刘一军认为只能是短期效应，在他看来，期指的预期效应已经被投资者所消化认同，蓝筹股集体性持续上涨的机会十分渺茫。

　　而诚浩证券分析师王雷则认为，大盘蓝筹股近期走势一直相对较弱，即使在本周（4月16日）正式上市交易的消息刺激下，相信也只是会受到一两天的短期刺激。

　　“之所以这么说，是受制于整个市场环境下的大盘蓝筹股状态。实际上对于大盘蓝筹股来说，目前不光有股指期货正式上市交易消息的预期，整体上还面临着加息预期较强的市场环境，由此形成的更多是利空压力，再加上资金面相对收紧，都使得大盘蓝筹股在大盘指数并没有大幅度攀升时，难以出现彻底的‘八二’到‘二八’格局转换。”王雷说，“目前炒作大盘指标股的部分基金，对于大盘指标股的配置有所降低，已转战其他概念股。”

　　“对于大盘蓝筹股来说，市场需要有特别大幅度的波动，再启动时才能够有明显的拉升，按近期沪指1300亿元~1500亿元的成交量，整个规模至少需要上涨到2000亿元左右才能支撑大盘蓝筹股有彻底、中长期启动的表现。”王雷说。

　　本组稿件由本报记者 刘艳玲 采写

　　市场操作

　　小盘题材股为主

　　大盘蓝筹股为辅

　　面对目前的格局，王雷坚信全年的大盘走势特点并不会因为股指期货的推出而带来根本性的改变。

　　“今年股市整体投资趋势和机会，都将是小盘题材股为主，大盘蓝筹股为辅的特点。”王雷说，“4月16日股指期货上市交易的概念兑现后，如果在交易初期没有特别多大的机构参与，市场活跃程度不够高的话，对大盘蓝筹股其实并不会形成特别大的利好刺激，很难形成对大盘蓝筹股根本性的资金面变化。”

　　“像中石油、中石化这样的大盘指标股，即使在股指期货交易时间表确定的时候，至今也并没有在资金配置上因此出现特别大的变化。”王雷说。

　　尽管如此，刘一军则认为，从长期投资的角度来看，年底A股市场即将进入全流通时代，未来市场的估值水平也将逐步与国际市场接轨。股指期货推出后，在价值发现和做空机制的共同作用下，市场的整体估值水平可能会面临一定的压力，而大盘蓝筹股由于具有估值上的优势，因此具备一定的安全边际，这对于长期战略投资者有明显的吸引力。

　　操作技巧

　　切忌追高 波段“赚钱”

　　在刘一军看来，股指期货上市后的机会主要集中在“ETF等指数基金产品”、“沪深300指数成分股”与券商板块三大题材之上。

　　套期保值和套利机会增加使得“ETF等指数基金产品”在后市具备获利空间，而需求的增加则会刺激“沪深300指数成分股”出现令人满意的走势，而流动性改善带来佣金收入增加则会引发券商板块的看好。

　　不过刘一军也提醒投资者注意，“总体上看，权重板块的走势会一波三折，因此采取波段操作的策略比较合适，所以如果短期内受到刺激出现拉升的权重股切忌追高。对于具体板块和个股的选择上，建议可以采取自下而上的策略，精选个股、波段操作。”

　　“相比之下，股指期货上市交易的消息，会对煤炭、有色金属这两个大盘蓝筹股的更综合性利好刺激，从而形成中长期的投资机会。”王雷说，“股指期货概念兑现后，这两个板块整体上看还具备一些其他综合性的利好，投资者如果要选择股指期货上市交易的概念兑现时机介入，相对之下可以选择煤炭和有色金属板块的个股进行操作。”

　　在刘一军与王雷看来，股指期货推出对于蓝筹股的影响其实将十分有限，而当这种强烈的预期最终以几乎是毫无反应的市场结果呈现时，两位分析师均提醒投资者不要打乱既定投资策略。

　　“按照资金对其他概念兑现预期的炒作规律，如果有中长期的利好刺激，那么前一段时间，股指期货正式上市交易时间表确定之后，市场就应该有提前的利好炒作。”王雷说，“如果提前该涨的时候都没普遍大涨的话，那么很难在概念真正开始兑现的时候，对大盘蓝筹股有大规模、大幅度的拉升。”

　　“即使有刺激，也是短期的，而具体到板块上，银行、保险在内的金融股将是股指期货上市交易消息的最大受益者，这一板块在指标股中的权重较大。但对于投资者来说，如果要炒作这个概念兑现，那么选择金融板块个股也要保持好短期炒作的心态。”王雷说。