股指期货上市是开启金融期货的“标志性事件”，但同时这是一个专业性很强的“小众市场”。

　　股指期货自2月22日启动以来，目前有4700多户投资者成功开户。与之对比，截至3月26日沪深两市A股账户已超过1.4亿户，两相比较股指期货自然是“小众市场”。

　　但股指期货的推出，必将深刻影响沪深股市，于是这一个“小众市场”也就必然牵动大众的心。

　　吸引套利者，增加市场容量

　　实际上，股指期货拥有的“小众”特征，源自它与股票现货市场不同的定位与功能设计。德邦证券衍生品总监钟伯君表示，股指期货在提供避险工具的同时，也提供了大量的套利交易机会。股指期货之所以能扩大股票市场的规模并活跃市场交易，在于其吸引了大批套利交易者和套保投资者的加入。

　　钟伯君援引香港市场的实例说，1986年恒生股指期货推出当年，香港股市交易量较上年增长了60％，而到2000年这一增幅已经扩大至近50倍。

　　避险机制，防止股市暴涨暴跌

　　在许多市场人士看来，帮助机构投资者管理系统性风险，是股指期货的最大功能之一。值得注意的是，股指期货上市后，A股市场将改变目前散户与机构博弈的状态，呈现出机构与机构博弈的新格局。

　　从表面看，尽管绝大部分普通投资者与“高门槛”的股指期货并无直接关联，但这并不妨碍他们从股指期货的功能发挥中受益。

　　由于缺乏风险对冲机制，“大起大落”成为A股市场的显著特征之一。2005年至2007年末的一轮罕见牛市中，沪深300指数出现了高达逾四倍的巨大涨幅，将国际成熟市场远远抛在了身后。但在2008年，沪深300指数暴跌近66％。

　　“作为全球波动性最大的市场之一，A股市场迫切需要有效的风险管理工具和避险机制。”渤海证券研究所所长程文卫说，股指期货的诞生，正顺应了A股市场的这一需求。

　　价格发现，有助于稳定市场

　　海通证券期货高级分析师雍志强则认为，股指期货不仅能通过套利机制平抑股票市场的波动幅度，更能通过价格发现机制形成远期价格，从而稳定市场预期。

　　雍志强解释说，和股票现货市场比较单一的交易模式不同，股指期货市场由套利者、套期保值者、投机者等多元化投资者构成。其做空、套利、套期保值等复杂的交易机制，均有利于抑制价格的过度偏离，有助于实现其价格发现功能。“不同类型的投资者通过股指期货独特的交易机制，共同作用形成了资本市场合理的定价机制。”雍志强说。事实上，在次贷危机和雷曼兄弟申请破产引发的美国股市大跌中，正是股指期货通过套期保值机制减轻现货市场的抛售压力，通过价格发现机制形成远期价格，并通过放大成交量为市场提供流动性，才使股市崩盘风险得到了有效缓解。

　　除了稳定市场、减少波动，股指期货还为机构金融创新提供了新的空间。中小投资者可以通过购买机构相关产品，分享股指期货的好处。尽管绝大多数中国股市投资者“无缘”股指期货，股指期货的风险管理和价格发现功能却能让所有的股市投资者得以拥有一个更理性、更成熟的市场，并从其健康发展中获益。