尽管主管部门对创业板和去年新上市的中小板恶炒高送转的行情持续发出降温基调，但创业板与“新小板”行情却置若罔闻，继续火爆连连。

　　创业板与“新小板”行情持续高空作业不只是投资者“胆子大”，原因是多方面的：（1）以创业板为代表的新上市公司大多隶属于新兴产业，又大多是我国民营经济的精华企业，既符合“调结构”的政策导向，经过“优中选优”，上市之后又具备非常优异的业绩和成长潜质，符合“德才兼备”的选择标准。 （2）这批小盘股自上市起一年内没有“大小非”减持的后顾之忧，行情具备了“天马行空”优势。（3）这批次新股大多属于民营企业，部分创业板公司还有风投、创投的影子，股价炒得越高他们股权收益越大，乐于通过高送转等方式来刺激股价更上层楼。 （4）3、4月份正值年报密集披露期，小盘股行情的最大催化剂是高送转，此时不炒更待何时。 （5）从2月初开始，行情整体已经进行了“新老划断”：面对囤积于上证指数3300点一带的历史天量，创业板和“新小板”演绎的是新股票、新资金，而代表着传统以大盘蓝筹股为主的老股票在市场流动性逐渐收敛状态下明显受到历史天量的抑制。

　　不过，再热的行情也有歇息的时候，目前平步青云的小盘题材股并非尽是好马，既然小盘股行情的催化剂是高送转，意味着其恒强行情最多持续到4月下旬，其后必有剧烈震荡并展开分化。进入4月份，行情结构重心已出现向蓝筹股转移的迹象。

　　除了融资融券、股指期货的默化作用，以及小盘题材股开始受到“风险管理”压力，深入其中的游资热钱需要分流另找机会的原因之外，促使行情结构重心开始向蓝筹股转移的有利因素还有： （1）3月份 PMI再度摸高至55.1%，表示经济扩张势头仍十分稳健，使行情的基本面因素得到增强；（2）由于基数原因，市场普遍预期 3月份 CPI会低于 2月份的2.7%，市场的加息忧虑已基本消除，进而强化了“高增长、低通胀”的市场预期；（3）由于欧美经济复苏滞后于我国半年左右，目前欧美经济正处于复苏势头上的补库存要求，促使我国3月份出口增速将可能超过20%以上；（4）3月份共有14只基金发行，正在为蓝筹股行情增补新的能量；（5）由于之前行情一直“忙于炒题材”，客观上埋没了一大批“没题材，有业绩”的绩优蓝筹股，年报与季报双重催化使这些白马股的“洼地”优势得到开启，产生了估值修复的补涨需求。

　　正因为行情结构重心在转向蓝筹股，大势行情的稳健性也得到了明显增强。但投资策略上需要注意：一是行业不同、受“调结构”影响程度不同、业绩水平与增长潜能不同、流通市值大小不同，其行情属性也是各自不同。工程机械、煤炭、汽车（含部件）、家电、医药、酒类等行业股属于既有优良业绩，仍具增长潜能，且有动、静态估值优势，是“个股业绩浪”行情的主力军；原材料、有色、化工、航运等周期性行业受“调结构”的影响较大，是去年下半年以来的弱势品种，积弱已久之后在季度预增的刺激下也已存在较好的弹性机会。二是，由于市场一直亲睐小盘题材股，这决定着行情重心向蓝筹股转化还不可能直接跳跃到大盘股上展开风格轮动，行情在蓝筹股中也将是先小盘，后中盘，再大盘股梯次展开，投资选择上应优先关注“攻防兼备”的二线蓝筹股，而不是大盘权重股。(CNSEC首席分析师 )