| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2010年04月06日 14:20 |
作者： |
陈子凌 |
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A股市场于2009年前七个月大幅上扬105%，随后冲高回落，于区间内窄幅徘徊。迄今，中国股市跑输多数全球股市，上证指数下跌9.7%，而恒生中国企业指数则下跌7.0%。但摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶在近日接受记者采访时表示，A股会于中期内上扬。
李晶指出，目前看多A股存在多方面的原因。其一，充裕的资金以及负实际利率的影响。决策者承诺将维持相关宽松的货币政策目标：广义M2货币供应增长预期将由2009年的近30%放缓至2010年的17%，今年的贷款目标设为人民币7.5万亿元。虽然增幅低于去年的水平，但企业及居民存款结余不断增加，应可为股票投资提供支持。
此外，2月份的消费物价指数上升2.7%，进而令一年期实际存款利率跌至‐0.45%。鉴于价格通胀可能会于2010年第三季度之前升至4%附近，倘央行不大幅加息，实际存款利率仍可能为负。面对财富缩水的威胁，资金应会加大对股市的配置比例。
其二，人民币再度升值及股指期货推出。人民币再度升值及新金融产品的推出，将进一步吸引资金流入中国股市。中美有关人民币升值的争论越发激烈，而中国政府的态度非常强硬。货币市场对目前的环境反应消极，过去两周，12个月人民币兑美元无本金交割远期汇率仅由6.63升至6.68。然而，多数观察家预期，人民币将恢复长期逐步升值的趋势，以便政府降低输入型通胀以及促进国内消费。此外，股指期货、保证金交易以及卖空于年内的推出有利于国内市场的发展，而且应能推高A股的成交量。股市相关官员也将交易所交易基金（ETF）的发展列为2010年的首要任务，计划于年内推出超过10只新ETF，数量是2009年的两倍。
此外，李晶指出，盈利及估值将提振股市。国内上市公司迄今公布的2009年第四季度业绩显示，企业盈利增长87.8%，而已公布业绩的企业仅超过三分之一。尽管2010年的盈利预测已经下调，但受益于国内经济强劲增长、政府实施促进消费政策以及出口复苏，多数行业的公司应会继续取得稳步的盈利增长。业界对上证300指数2010年及2011年的盈利增长预测一致为近23%及近19%。目前的市盈率预测已跌至自2009年3月以来的低位。上证指数的市盈率预测为16.3倍，低于2009年8月的约26倍。同样，H股指数目前的市盈率预测为12.4倍，低于2009年8月的约16倍。
（记者陈子凌整理）
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