4月16日，沪深300股指期货将正式登场。就在A股市场即将进入做空时代的前夕，市场本来一直预期大盘在蓝筹股走强的带动下，展开一波较强的升势。然而，从本周市场表现来看，尽管本周指数上涨3.21%，但市场期待的风格转换却似乎并不太成功。除了周一大盘股曾经出现明显的走强外，其余时间并未走出整体性的强势格局。相反，中小盘股的炒作依然我行我素，如此局面究竟如何解释？

　　很明显，目前市场对大盘股的看法依然分歧巨大。大盘股的意外遇冷，会不会是隐藏着一场“惊天大阴谋”？

　　市场三大怪象　蓝筹行情预期打折

　　第一怪：预期落空，蓝筹仅有一小时行情

　　上周五，银行、保险等金融股出现明显异动，指数已脱离3000点的关键点位。稍后股指期货将于4月16日推出的消息，给出了上涨的理由。今年以来中小板、创业板遭到疯狂的炒作，始终按兵不动的权重股终于有了转机，犹如久旱逢甘露。市场人士普遍预计，为争夺话语权，沪深300成分股可能成为机构通吃的对象，在指数期货推出前沪深300成分股并未被恶炒，目前平均市盈率不足20倍，有较大的上涨空间。

　　然而市场仅给予一小时的反应。打开上证指数60分钟K线图，本周一一根通天大阳线出现，将指数带向3100点以上，一小时的成交量达到593亿元，相对于平时放大超一倍。从板块看，金融、券商、有色、保险等权重板块全线飘红，表现强势，成了带领大盘上涨的主力。

　　渤海证券分析师何翔对 《每日经济新闻》记者表示，周一第一小时指数涨幅达到2.11%，收盘时涨幅仅有2.09%，也即是说覆盖了当天的涨幅，中国平安表现得尤为明显，前一个小时的高点成为当日高点，其余银行股也是同样的情况。而本周剩余时间段指数并没有明显活跃，市场预期落空。

　　第二怪：权重股与中小盘估值继续拉大

　　今年以来大小盘股的走势可谓冰火两重天，中小盘股继续一枝独秀，鸡犬升天。今年以来凡是买了中小板、创业板以及主板中的中小盘股的投资者，无不赚得盆满钵满，不仅在3000点一带跑赢了去年底3277点时的市值，甚至跑赢了去年11月24日3361点和8月4日3478点时的市值。

　　而大盘股的表现可谓相当的“沉稳”。WIND数据显示，截至昨日（4月2日），沪深300指数今年以来最大跌幅超8.39%，在上周五大盘股的反弹，跌幅收窄至4.71%。而综合反映沪深证券市场小市值公司整体状况的中证500指数同期上涨了3.87%，创业板的各家公司几乎每天都在刷新高点，神州泰岳已创200元的新高，在A股市场独领风骚。

　　国信证券分析师王军清指出，月底市场PB水平为3.4倍，与3月19日的3.45倍的水平相比也出现了小幅的下降。截至上周末中小板的PB水平为6.22倍，要高于市场的整体PB水平，而上证50的PB仅为2.81倍，差距继续被拉大。

　　上周末市场的PE水平为25倍，按WIND数据统计，部分行业的PE水平出现小幅度的回落，23个一级行业中有21个行业PE水平要高于市场的平均水平，其中在30倍以上的行业为19个，中小盘个股PE达到80倍以上，而PE最低的分别是建筑建材、能源和金融，其PE水平分别为29.28倍、20.33倍和17.17倍。

　　这也意味着权重股与中小盘估值并未明显缩小，反而有加大的趋势。

　　第三怪：基金按兵不动很“低调”

　　去年四季度大跌是由基金大幅撤离造成，进入2010年以来基金仓位有回调的迹象，目前处于80%左右，接近2009年8月份大跌时的最低仓位。

　　中金研报指出，基金仓位从目前低位逐步上升还是大概率事件。模拟小盘股权重又一次超过3%的高位，未来小盘股平均权重继续上升的空间不大。从风格配置与小盘股平均权重变化的历史来看，应该是又一次提示小盘股配置风险的时刻了。金融、房地产和基础材料等行业仓位处于历史底部水平。如果不考虑2008～2009年金融危机时的特殊情况，目前这几个行业仓位可以说已经处于2007年自监控以来最低水平。

　　然而在股指期货到来之际，基金并没有出手，面对低仓位的权重个股依然按兵不动。