| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2010年04月02日 11:00 |
作者： |
刘雨峰;张雪 |
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尽管首日市场交投冷清，两市交易总量合计６５９万元，但融资融券启动对Ａ股市场的深远影响体现在长远。业内人士分析称，融资融券虽然在短期内对市场影响有限，但在业务开闸初期，有望给市场带来３００亿元的新增资金，相当于发行３个百亿大基金。
大盘蓝筹流动性将得到提升
国泰君安认为，在短期内，融资融券启动对大盘蓝筹股的利好影响较为有限。对大盘蓝筹股的利好影响体现在：大盘蓝筹股的流动性将得到提升；其二，在试点期间融资规模显著大于融券规模的情况下，在一定程度上有利于大盘蓝筹股（主要是低估值板块如银行等）。但由于规模有限使得利好影响的实质意义有限。
英大证券的观点则相对乐观。其分析报告指出，融资融券业务开闸初期，有望给市场带来３００亿元的新增资金，相当于发行３个百亿大型基金。参加全网测试的券商初期计划每家拿出４０～５０亿元的自有资金开展此项创新业务。如首批试点只有６家券商，初期合计总规模达到２４０～３００亿元。这相当于发行２～３个百亿大型基金。在去年的牛市中，Ａ股市场也就出现５个上百亿元基金。
因此，在今年信贷收紧、限售股规模创天量、资金面趋紧的情况下，融资业务带来的新增资金无疑将很大程度增加Ａ股市场的流动性。融资融券不但完善了交易工具，最直接的“贡献”就是盘活了证券公司的存量资金，为Ａ股市场带来“新鲜血液”。
首个交易日１３只个股遭卖空
融资融券业务３月３１日顺利“开张”后，首日融资、融券成交情况于昨日亮相，显示出投资者的融资需求远大于融券。
沪深交易所公布的数据显示，３月３１日两市的融资融券交易总量为６５９．０６万元，其中当日融资余额为６４９．５６万元，融券余额为９．５０万元，两者交易量比例高达７２比１，可见投资者融资做多的意愿远远大于融券做空。此外，３１日融券偿还额仅有５．５３万元，占６５５．０９万元的融资买入额比例不足１％，也从一定程度透露出投资者继续看好大盘蓝筹股的乐观态度。
据统计，首日受到投资者青睐而融资买入个股共有３６只，银行股占比最多，分别为民生银行、浦发银行、中国平安、中国太保等一共１１只；还包括五粮液、贵州茅台、泸州老窖、燕京啤酒和美的电器５只消费类股票等。从成交额看，长江电力和民生银行位居前列，均超过２００万元。
首日遭到投资者抛弃而融券卖出的个股有１３只，分别为吉林敖东、格力电器、招商银行、中国联通、海通证券、金钼股份、工商银行、交通银行、中国石化、太钢不锈、一汽轿车、万科Ａ、深发展Ａ。其中中国联通的卖出量最大，为１７００万股，据记者现场了解，超过２家券商的客户３１日均做空该股。
融券利空长时间无法真正释放
渤海证券分析认为，融资是利好，融券是利空，很长一段时间内融券的利空还无法真正释放。根据香港市场的经验，卖空限制使得股票价格高估，当股票允许卖空后呈现负的超额收益。根据对香港市场买空、卖空的实证研究，可以得出结论：融资买入是绝对的利好，而融券卖出是很大的利空。但是研究也表明，在开展卖空交易后的很长时间内香港市场的卖空交易额一直保持很低，且卖空交易额远低于买空交易额。
而我国股票市场的融券交易也会出现类似的情况，从获批６家券商给出的可融券股票名单可清晰看出，券商提供融资交易的股票包含了沪深交易所列出的全部股票名单，但提供融券交易名单却大大缩水。即使股指期货推出后融券组合可以进行套期保值，但真正融券的数量也不会出现根本性变化。
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