| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年04月01日 10:13 |
作者： |
李季先 |
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□北京市万商天勤律师事务所合伙人
李季先
据媒体报道，随着新三板与主板、创业板市场间“绿色转板通道”搭建的提速，新三板扩大试点有望6月前成行，试点园区或增加至20个以上，并酝酿允许合格个人投资者进入新三板市场，但将对其实施投资者适当性管理，在资金量、交易经验等方面作出要求。
《中华人民共和国证券法》规定，非公开发行股票公司股东人数不能超过200人，否则就算公开发行。这是国家法律对新三板股东的最主要限制，但也主要是出于人数的考虑，并没有涉及个人投资者资产的考量，只要控制股东人数至法律规定限额以下即可。从这一意义上说，代办系统《试点办法》对个人投资者至少一手交易、一手最低交易单位为3万股的限制并没有多少强行法在的依据，而更多的是监管部门出于控制风险的考虑所做的临时制度安排，完全可以根据实际情况进行适时调整。
实际上，任何投资都会带来风险，只是风险大小有别而已，控制新三板投资风险也并非只有控制股东资格、抬高准入门槛一途。从国外经验看，控制三板市场风险最好的措施仍然是加强信息披露。
当然，基于新三板相较于主板的市场特殊性和风险因子不同，笔者并不主张新三板对个人投资者没有“门槛”，只是希望有关方面在强化三板信息披露刚性措施的基础上，淡化对参与投资者的资金量等财产性限制，降低个人投资者进入新三板市场的“门槛”，让投资者在充分的信息披露下自主决定是否参与及退出。
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