| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年03月19日 10:27 |
作者： |
于萍 |
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□本报记者 于萍
当股市大幅波动时，上市公司交叉持股这种“一荣俱荣，一损俱损”的投资方式对公司业绩产生了较大影响。尤其是二级市场表现强劲时，交叉持股将是快速增厚利润的法宝。不过其中的风险也需要投资者警惕。
截至3月18日，已有498家上市公司发布了2009年年报，其中共有107家公司交叉持有其他上市公司的股票，占比为21.5%，较2008年28%的比例有所下滑。从历史上看，交叉持股的上市公司占比通常在30%左右，这意味着2009年上市公司交叉持有其他公司股票的势头有所减弱。在经历了2008年的大起大落之后，部分上市公司对于交叉持股的态度逐渐理性，投资决策也趋于成熟。
2009年A股市场自年初的1849点一路上扬，上证指数在8月初曾一度冲至年度最高点位3478点，随后大盘一直在2600点到3400点之间震荡。由于所投资的公司股价上涨，不少上市公司在2009年实现了不错的投资收益。
数据显示，在已公布年报的上市公司中，共有377家公司年度发生投资收益变动。其中，有304家公司投资收益为正，总计实现投资净收益161.27亿元，占这些公司年度净利润总和的17.57%。
从上市公司持股的行业来看，金融股最受欢迎。共有36家公司持有银行股、23家公司持有券商股，其中，交通银行分别被20家公司持有。
此外，统计显示，中国化学成为了交叉持股的宠儿，共有27家公司持有其股份，在所有交叉持股的标的公司中排名第一。
仔细观察，大部分公司在处理交叉持股时，都以可供出售的金融资产计量。按照会计准则，上市公司可以根据持股目的和未来的打算来选择所持股票的归类，但一旦选定就不能随意更改。因此，上市公司一般倾向于将持有数量较多的股票归为可供出售的金融资产。
因为如果所持股份以交易性金融资产计量，浮动盈亏将被计入当期损益，从而影响到持股公司的盈利状况，公司将无法掌控自己每年的业绩表现。如果以可供出售金融资产计量，市值与原账面金额之间的差额计入资本公积，影响的是持股公司的净资产。
以中国医药为例，2009年公司实现投资收益8857.85万元，增厚业绩0.28元。公司持有招商银行1700万股，期末参考市值超过3亿元；持有招商证券656万股，市值接近2亿元。有券商粗略估算，公司可供出售的金融性资产的价值超过6亿元。
公司也表示，未来几年将会陆续减持部分股权，以补充公司的营运资金和为未来的市场融资做好准备。显然，减持这部分股权将给公司带来投资收益，从而增厚公司的业绩。
在市场中，一些上市公司由于交叉持股突然暴富，自身股价也随着所持股票的上涨而水涨船高。这种利用二级市场的繁荣进行公司间的交叉持股，不失为一种获得短期财务利益的有效手段。投资者可以关注那些持有巨额可供出售金融资产的潜在价值。不过，在注重公司短期投资收益的同时，也不能忽略公司的主业实力。
毕竟，交叉持股所带来的盈利大部分是“纸上黄金”。尤其是在市场剧烈波动时，与股价紧密相连的交叉持股公司也要经历大起大落。
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