| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2010年03月15日 08:50 |
作者： |
马曼然 |
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《红周刊》：近期大盘围绕3000点反复震荡，没有形成明显的趋势，想听听您对大市的看法。
吴险峰：大盘在3000点附近的下跌空间非常有限，后市上行的概率较高。今年突破前期高点3478点的是必然的，关键是在上半年还是下半年。
目前大家都在预期货币政策上半年紧一些，下半年松一些，所以都判断下半年会有行情。但问题是，如果大家都这么预期的话，可能情况就不一定如此了。据此我判断，行情有可能在上半年发生，下半年不一定有行情，反之亦然。
《红周刊》：龙腾基金去年表现非常优秀，今年前两个月增长率也名列前茅，能谈一谈您目前的持仓和操作策略吗？
吴险峰：我们以顺应经济结构调整的高成长朝阳产业及个股做长期配置。现阶段，我们主要做两个主题，一个是人民币升值预期相关行业；另一个就是股指期货及融资融券相关的金融股。
目前人民币升值应该说已经有节奏地、缓慢地开始了。大家可以看一下人民币兑美元的现货价格，大概每天调整万分之一点，并且创出今年以来的新高了。与人民币升值有关的行业主要是航空、造纸和那些原材料主要依赖进口的行业包括钢铁、石化等。
而股指期货及融资融券，我想先谈谈大小盘股风格转换的问题。在股指期货没有推出之前，受到流动性的限制，大盘蓝筹股炒不动，所以就会出现大盘股折价过低，小盘股溢价过高的现象。而股指期货及融资融券推出以后，这种情况会发生改变，体现在大盘股折价率和小盘股的溢价率的双面收缩。但我要声明一下，双面收缩并不等于大、小盘股的估值会平均，而是说差距会缩小，那些朝阳产业的个股估值依然会高于其他行业。比如，过去银行的PE被压到10倍，小盘股的PE是50倍，股指期货推出后，可能银行的PE恢复到15倍是比较容易接受的，但新兴产业的PE继续升到75倍的难度就比较高。
《红周刊》：你对银行、地产板块怎么看？
吴险峰：银行目前估值过低，将有矫枉过正的行情。而地产行业的盈利高峰已经过去了，若要买地产股的话就买他的土地储备，因为土地升值的趋势是确定的，比如招商地产、华侨城。但像万科这样的房屋制造企业，我们不看好，因为他们拿地的成本很高，未来的毛利率一定下滑。我们目前没有配置地产股，所谓君子不立危墙之下，现在各方都在调控地产，大家都在看空地产，我们没有必要去趟混水。
《红周刊》：你对今年的通货膨胀和加息有什么看法？
吴险峰：从我们投资的角度来看，首先我不清楚今年会不会加息。但是如果加息的话，一定是在两种情况之一下产生的，一种是经济比较热，这种情况下的加息说明经济是向好的，从历史上看，加息不会对股市构成压力，股市往往都是上涨的。另一种情况则是通胀非常严重，但经济却不景气，那样的话对股市是毁灭性的打击。
我觉得，各国政府在吸取了美国1929年的教训后，是不会在第二种情况下加息的，再说，经济没有恢复，通胀一般也不会很高。所以今年要么就不加息，如果加息则反而说明经济比较好，股市应该上涨。
《红周刊》：今年的出口呢？
吴险峰：不看好今年的中国出口。原因在于中国在全球贸易的比重过高，也就是说，这种把全球的饭碗都抢过来的做法是不对的，而且也不利于自身的经济结构调整，我觉得未来中国出口的总量肯定还是会增长的，但出口在全球贸易的比重不应明显的增长，而是要调整我国出口的结构，把毛利比较低的东西让给广大的亚非拉国家，自己多出口一些毛利比较高的商品。
人民币升值会加快我国出口结构的调整，升值过程中，多数出口企业的利润肯定受损，另一方面，由于中国经济的复苏肯定要高于发达国家，所以中国的内需一定会好于出口。
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