| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2010年03月15日 08:46 |
作者： |
任洪剑 |
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《红周刊》：今年以来您对市场的把握较为准确，管理的金鹰中小盘基金2010年以来净值增长率为2.15%，在所有偏股型基金排名第四位。对于下阶段市场的趋势，您怎样判断？
杨绍基：1月CPI低于市场预期，国家暂缓出台紧缩政策，央行连续几周维稳央票发行利率，近期人民币升值预期加大等因素，促成了2月股票市场稳定偏多的行情。我们认为这样的行情将得到延续，主要原因在于"两会"期间将是政策的真空期，层出不穷的"两会"讨论热点将改善投资者的情绪，引发投资热点轮动出现。这在一定程度上支撑了市场。整体大方向上，我们认为，今年的市场波动是一个向上的趋势，但经济刺激政策的逐步退出，对经济增长的利好有一定的抵消作用，我们预计上升的幅度不会很大。
《红周刊》：您后市看好哪些热点？
杨绍基：2010年A股市场，我们比较看好受益于国家经济结构转型和大力发展低碳经济相关的一些行业。比如新能源汽车、节能减排等一些新兴产业的投资机会。这里面的公司有很多也是属于中小市值的成长型企业，我们会重点关注。当前市场关注"新技术、新市场、新产业"公司，但细分产业众多，经过一系列调研之后我们认为，新能源汽车产业的价值链将围绕最为核心的电池业务展开，因此看好新能源电池。另外，三网融合以后，信息传播、内容和通信服务的方式等都将会有质的变化，很多企业也将从中受益。
同时，由于未来我国很可能进入加息周期，我们也不排除未来随着CPI、PPI逐步的提升，很多通胀受益的行业，比如强周期行业，在未来会有一些波段性的行情。
《红周刊》：目前中小盘股和大盘蓝筹估值分化十分明显，会不会出现以金融、地产为代表的蓝筹股行情？
杨绍基：金融板块的走势与宏观经济和政府调控关联度较大，目前政府在宏观调控中主要观察的变量是房价和物价，如果这两个指标没有明显回落，加上再融资压力，金融板块会一直受压制。打击炒地囤地，抑制投机性购房及增加住房，特别是保障性住房的供给等，均体现了国家抑制高房价继续上涨的决心。我们认为，目前房地产板块很可能会继续面临社会及政策层面所带来的压力，房价的下跌需要一定的时间，2008年房价的调整经历了半年，CPI将在2010年二季度迎来高点，因此我们判断宏观调控力度仍然会维持，风格转换暂时不具备条件。
《红周刊》：科技股在经历了调整之后，又开始有所表现，您如何判断科技股行情？
杨绍基：科技股前期上涨较多，而且机构持仓较为集中，估值较高，我们觉得科技股风险比较大，需要等待预期的确认才能迎来下一波上涨。
《红周刊》："两会"中，您更关注哪些政策信号，这对市场将形成怎样的影响？
杨绍基：政策作为投资的风向标被大家普遍关注。"调结构"作为两会重要的经济指导思想，在"调结构"思路的引导下，我国未来将产生一批优秀的企业，这些企业将脱颖而出，成为未来中国经济的支柱。具体来讲，"调结构"可分为三大支线：一，发展战略新兴产业（新能源、新能源汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业）；二，节能减排；三，解决产能过剩问题（淘汰落后产能、对落后产能进行兼并重组、出台消化过剩产能的刺激政策，如区域振兴规划，建材下乡等）。
"两会"之后，预计新能源发展规划、节能减排规划、战略性新兴产业发展规划、光伏上网电价政策、新能源汽车发展规划、智能电网规划及试点等将陆续出台。届时，热点所带来的交易性机会将落到实处，成为真实的投资机会，我们重点将在这方面深度挖掘。
《红周刊》：市场对人民币升值预期比较强烈，您认为这会对A股市场有怎样的影响，是否存在投资机会？
杨绍基：人民币升值造成海外资金流入，利好资产价格，人民币升值的预期越强，资产价格越有支撑，航空、房地产板块将会有交易机会。
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