□晓旦

　　有时候证券市场上并没有确凿的“利多”或“利空”数据、消息。而有的是情绪化的解读，从而有不同的情绪化的反响。证券市场的波动也随情绪化的波动而动。情绪有谨慎和乐观，或许还有无动于衷之分。如此，同样的数据，谨慎的情绪可能会解读为“利空”，而乐观的情绪则会从中体验到“利多”。

　　看看最近的例子。春节期间，中国和美国先后在金融领域有了一点动作。先是中国央行在春节前交易日的盘后，再次提高了银行存款准备金率；无独有偶，几天后美联储也在盘后提高了贴现率。

　　对于这样的行动，“谨慎”的情绪和“乐观”的情绪有着显著差别的反应。先是在美股，证券市场只是对两大央行的行动稍有犹豫，就又表现出向上的冲动。“乐观”的情绪认为，央行紧缩的举动，反映的是经济的基本面已经改善，可以担当得起货币适当紧缩的压力。市场以向上的积极态度回应。

　　再看香港，在同样的消息面前，香港市场显然是以“谨慎”的情绪为基调，将此看为金融紧缩周期的开始，市场则以大幅的下挫作回应。“谨慎”和“乐观”在同一舞台上，演出了一场别样的悲喜剧。

　　A股市场上，现在也是以“谨慎”的市场情绪为主基调。在这种市场情绪控制下，面对所谓的“利好”，表现的是无动于衷。而对一些风吹草动，则立即编织出一些“利空”。市场总是涨则欲涨还止，跌则跌跌不休。

　　证券市场上的这种“谨慎”心态，是由多方面原因促成的。在经历过百年不遇的金融海啸后，人们的心理犹如惊弓之鸟，也是可以理解的。更重要的是，虽然经过金融海啸的洗礼，经济在宽松的货币政策和积极的财政政策扶持下，由国家撒下大笔金钱所推动，已经出现复苏的局面。但是由此又使人们产生对过度宽松货币政策引发通货膨胀的担忧。在这种局面下，政策的选择，既要顾虑通货膨胀的预期演化为真正的通货膨胀，又要顾虑，稍有政策过度会把经济复苏的势头打下去。

　　在这里，政策的选择好似在表演走钢丝，要左右逢源，才好把戏演下去。一不小心就会掉下来，演砸了。观众们看这样的表演总是充满了悬念，忐忑不安。看政策表演也是如此，充满了悬念，也就怀揣谨慎了。

　　当然，谨慎也不会永远谨慎。在证券市场上，“谨慎”和“乐观”的情绪总是此消彼涨，随着时间、环境的变化而变化的。我想未来的数据很可能会告知人们，通货膨胀的压力确实没有那么大，而经济增长的步伐仍然坚实。“谨慎”至极，就会转于“乐观”。