| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2010年03月05日 09:50 |
作者： |
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股市里常说：历史会重演。去年2月也是两会将开幕之时，上证综指从2402点掉头向下，11个交易日跌去近两成。一年后，两会开幕之际，昨日股指从半年线处一头栽下，3100点眼看着垂手可得却又远离。暴跌显得突如其来，市场到底怎么了？
从技术上讲，半年线本身就是中期的牛熊分界岭，这个位置上量能的堆积，往往会起到支撑或反压效果，这一波上涨打到该位置，空头理应强势一回，没别的原因，消化前期套牢盘和近期获利盘是一种客观要求。
不妨将当前的行情与去年那波调整前的上涨比较一下，可以发现，题材股短期涨幅过大是调整的主要原因。去年初沪指从元旦后1800点左右冲到2402点之前，热点主要是十大产经振兴规划、4万亿投资受益、川渝统筹城乡规划、海西经济区等题材品种，与业绩估值并无多大关系。如今也差不多在两个月里，市场热点集中于新疆、西藏、海南、广西、四川、重庆等区域主题，并有新兴产业政策的扶持，政协一号提案为支持低碳经济，将游资的注意力集中到新能源汽车电池、LCD、核电等题材股上，同时，移动互联网、物联网、扶助三农等话题也是最近较热门的方向，相关股票涨幅不小。两次调整前行情主流热点看来性质都是以预期向好改变为出发点进行的炒作，民间资本等游资明显是生力军。当短期升幅过大而又没实际业绩作为支持时，以暴跌为主要特征的调整偶然中有一定必然性，特别是炒作的话题即将正式进入两会提案视野时，高位出现杀跌正是所谓的"见光死"效应。
因此，3100点有技术压力只是一方面，调整内在原因更在于题材股获利过厚。但也不必过于担心，因为从近两年行情演变来看，主题投资是一种轮回，并不会因为一阶段的下跌而熄火，政策的扶助仍是中长期继续深入挖掘机会，并不断得到外围资金加盟是关键。这次川渝板块重复一年前的火爆就是明证。
不可否认，这段时间区域主题点亮了市场做多热情，区域热点从新疆、西藏、海南、广西、川渝一路走来，即便昨日行情走弱，前市仍冒出个"山东半岛蓝色经济区"概念，一批山东上市公司表现颇抢眼球。在"区域振兴"有演化成"全国振兴"的情况下，如何选择区域热点是一门学问：内生增长动力强劲的区域，本身就有区域经济价值再发现的潜力。此时若再结合政策扶助，爆发力可能更强。注重规划下发展重点、结合人力、资源优势去挖掘个股机会可能更靠谱。而从振兴后经济相对增量更大思路出发，似乎原先欠发达的地区，在政策扶持下提升的空间更大。经过这一轮调整，重心下移清洗了短线跟风盘，这样区域题材股反而又多了一轮表现的机会。
另一方面，还是要关注产经支持政策。虽然昨日跌幅较大的品种主要是这几天较火爆的低碳经济、物联网、农业股等，但从两会多项提案可以看到，这些板块之所以强势，更多与民众切身利益相关、与国民经济"调结构"相关，这正是当前从管理层到普通民众最为关心的，资本市场要充分发挥资源配置、价值发现的功能。当然，两会提案最终实现要假以时日，短期炒高的"提案概念"需要获利回吐。但我们更要有远见，提案成为现实的过程，也许就是相关公司价值被不断发现的过程、是不断回报投资者的过程，投资股票是买现在更是买未来。
另外，对于小道消息，我们做投资时最好敬而远之。暴跌中到处打探利空似乎已成一种习惯。周四传言满天，一说管理层加大力度严查违规资金入市，二说银行要加息，尾市加速下跌更是加剧了流言的杀伤力。但建议投资者要静下心来好好想一想，不要为一时冲动买单。一方面看最近日成交量基本保持在2000亿左右，热点也主要集中于题材股，何来银行信贷资金入市运作空间？前几天确有报道称某地有部分个贷流入资本市场，但那点资金的去留又怎能动摇多头的根本？另一方面，近几个月市场在政策"退出"争议中一路走来，准备金率调高了两回，淡定对待的投资者未见受损，即使最终加息付诸行动，股市涨跌就一定与利率有关吗？
明白了这些，我们就不要为股市一时的调整过于担忧，即使去年2月的调整，两周时间不也挺了过来吗？经历调整的主题品种，未来的机会仍值得期待。而本身就处于相对低位的金融地产股，昨日跌幅并不大已给我们一些提示，或许接近百点的长阴，不过是股市历史中的一次浪花，真正理解基本面支撑决定价格的理念，才可淡化波动并找到市值中长期稳健增长之道。
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