在保8成功，经济数据频传利好之后，A股的走势为何还如此纠结？理由很简单，股市的流动性红利已经丧失。

　　当初沪指从6000多点高峰跌到1600点之后，住进了重症室。为此，政策频出红利，A股在牛年走出了波澜壮阔的行情。但步入虎年之后，A股面临的政策环境已然改变。如今，股市已走出重症房，不再是政策呵护的对象了。相反，去年的天量流动性已造成资产价格的膨胀，甚至出现泡沫风险，CPI转正之后，政府也公开承认已经出现通胀苗头。在保持经济稳定的前提下遏制资产价格已经成为当前政策考虑的重点。

　　资产价格上涨的源头之一就是金融证券市场。2009年大宗商品价格几乎与股市同时见底反转，金属、化工以及部分农产品的价格上涨超过一倍，导致市场的通胀预期逐步演变为现实。在通胀预期之下，更多的资金疯狂涌入房地产市场，各地地王频现，房价节节高升。股市、期市、楼市的共同火热终于引发了政策的调控。

　　央行在一月之内两次提高准备金率，这还不够，为了防止信贷资金流入股市，银监会还推出了管理细则，个贷、流贷、固贷、项融统统被套上了紧箍咒，银行的钱以后不再进入申贷者的帐户，而是由银行直接发放到目的客户的帐户里，银行贷款进入股市的大门正被实质性关闭。

　　同时需要注意的是，股市本身对资金的胃口也越来越大。创业板、大型国企的IPO始终未见放慢，另外，上市公司的再融资胃口更是不小，特别是央行两次提高准备金率之后，银行的资金缺口更大，再融资已经是弓箭在弦上，中国银行、招商银行已率先公布融资方案。业界预计，几大上市银行的最高资本缺口达到2391亿元。当释放流动性的主体—银行自身也开始缺钱之时，A股的流动性红利自然也难以为继。(本报记者 张茂州）